随着A股上市公司2025年年报进入密集披露期，合格境外机构投资者（QFII）的最新持仓动向逐步揭晓。
数据显示，截至3月25日，在上市公司已披露2025年末十大流通股东名单中，出现了高盛（GS）、摩根大通（JPM）、淡马锡、阿布达比投资局等多家知名外资机构及主权基金的身影。
从行业分布看，外资机构的筹码集中在医药、机械、半导体（881121）、化工（850102）等具备技术壁垒和长期增长逻辑的细分赛道。
中东主权基金加仓
在近期披露的QFII持仓数据中，中东主权基金的动向引人关注。阿布达比投资局、科威特政府投资局等中东资本出现在增持名单中。
具体来看，截至2025年四季度末，阿布达比投资局增持宝丰能源（600989）约40万股，期末持股约4481.28万股，对应持仓市值约8.80亿元，居目前已披露的QFII持仓市值榜首。宝丰能源（600989）作为国内现代煤化工（884281）龙头，近年来业绩稳健，股息率具备吸引力。
截至2025年四季度末，科威特政府投资局增持昆药集团（600422）约85.78万股，期末持股约723.89万股，对应市值约9092万元。昆药集团（600422）主营植物药与中药（562390）配方颗粒。不过，阿布达比投资局同期小幅减持铁建重工（688425）约61.25万股。
中金公司（601995）研究部海外策略首席分析师刘刚表示，近年来，中东资金在中国市场参与度明显提升。
他分析认为，除了紫金矿业（601899）、宝丰能源（600989）等传统资源类标的外，中东主权基金同样关注以下几个方面。一是新能源（850101）产业链，具备全球竞争力的光伏、锂电等龙头企业，契合中东国家自身在传统能源（850101）之外的转型需求；二是高端制造板块，借助中国制造的硬实力分享红利，同时为自身产业升级解决核心装备与技术痛点；三是科技赛道，涵盖AI基础设施、应用及硬科技领域，与中东资金在全球范围内加码科技投资的大逻辑一脉相承。
增持存储芯片概念股
从整体调仓方向看，2025年四季度，QFII增减持分化较为明显。增持方面，高盛（GS）增持盛屯矿业（600711）约132.63万股，持仓市值约3.2亿元；摩根大通（JPM）加仓浙江黎明（603048）约119.11万股。
减持方面，新加坡政府投资公司减持华明装备（002270）逾356万股；澳门金融管理局减持昆药集团（600422）约326.80万股。
从已披露的数据来看，有30家上市公司的前十大流通股股东名单中新现QFII身影。其中，舒华体育（605299）获4家QFII买入或增持；全信股份（300447）紧随其后，获3家QFII买入；金海通（603061）、宝胜股份（600973）、博迈科（603727）等亦分别获得2家QFII新进持仓。
存储芯片（886042）概念股是本轮QFII调仓中备受瞩目的方向。大为股份（002213）近日披露的年报显示，公司2025年四季度前十大股东列表中，瑞银（UBS）、摩根大通（JPM）、法国巴黎银行、摩根士丹利（MS）、巴克莱银行（BCS）等五家QFII集中现身。其中，瑞银（UBS）、摩根大通（JPM）、法国巴黎银行和摩根士丹利（MS）分别持股约121.1万股、104.6万股、71.3万股和64.3万股。巴克莱银行（BCS）在2025年四季度加仓约83.59万股，其总持股量约180万股，位列公司第三大流通股股东。截至2025年末，大为股份（002213）前十大流通股股东中已有5个席位被QFII占据。
另一只存储芯片（886042）概念股德明利（001309）同样获得外资青睐。数据显示，截至2025年四季度末，瑞银（UBS）新进德明利（001309）前十大流通股股东名单，持股约158.1万股。
A股结构性投资机会增多
从行业分布看，制造业依然是QFII布局的核心方向，QFII筹码集中于医药、机械、半导体（881121）、化工（850102）等具备技术壁垒和长期增长逻辑的细分赛道。
多家外资机构近期发表观点认为，尽管全球宏观环境仍面临不确定性，但A股市场的结构性投资机会正在增多。
“继续增配中国能源（850101）相关板块或是明智之举。”景顺（IVZ）亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，尽管全球经济增长面临逆风因素，但中国规模庞大、结构多元的经济，在应对全球极端宏观环境方面具备较强韧性。中国多年来在能源（850101）安全、粮食安全和供应链自主方面的投资，显著增强了宏观经济的韧性。
中期来看，高盛（GS）认为，中东冲突导致的能源（850101）价格波动，可能促使石油进口国在未来几年专注于加强能源（850101）供应安全。中国在电动汽车、电池和发电设备等关键行业均处于领先地位，2027年及以后出口和增长可能受益于全球对这些产品的需求升温。
