市场资金回暖与行业收益分化趋势分析
2026年03月23日，首创证券（601136）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，市场资金有所回暖，行业收益分化加大，预期净利润增长率分化。
报告摘要如下： 本文从过去（资金层面）、现在（交易层面）、未来（预期层面）三个维度监控分析市场当前所处状态，以期对投资者有所帮助。
市场行情回顾：
本周（03.16-03.20，下同）市场各宽基指数多数弱势下行，成长风格相对较强。主流宽基指数中创业板指本周上涨1.26%，涨幅相对较大；而中证500指数则下跌5.82%。
市场资金层面：
权益类公募基金仓位平均而言环比上行：本周普通股票型基金、偏股混合型基金的股票仓位分别为：87.48%、80.25%，较上周仓位分别上升0.19%、上升0.45%，平均而言小幅上行；从长期来看仓位历史分位数周环比上行，分别升至77.6%分位数、升至54.9%分位数。
权益类公募基金成立规模较上周小幅回暖：本周新成立的股票型基金募集规模102.6亿元、混合型基金募集规模111.3亿元，合计规模213.9亿元，较上周增加15.6亿元。
市场交易层面：
行业间收益分化程度较上周扩大，且收益率呈现明显的动量效应：本周行业间收益率的标准差为2.93%，较上周上行0.32%，显示本周行业间收益的差异较上周有所扩大；从近两周行业收益在截面上的相关性来看，其相关系数为32.7%，表明近两周行业间收益率呈现明显的动量效应。
行业间资金分化程度与上周相比小幅下行：本周各行业日均换手率的标准差为0.91%，较上周下行0.24%。目前行业间资金的分化程度位于近三年以来的47%分位数附近，资金集中于少数行业的程度减小。
市场预期层面：
本周主流宽基指数一致预期净利润两年复合增长率周环比有所分化：
其中创业板指预期复合增长率环比上调0.36%；而中证1000指数与上周相比则下调0.06%。
行业层面，房地产行业预期复合增长率上调11.07%，上调幅度相对较大；而下调幅度较大的为轻工制造行业，下调1.61%。
风险提示：报告中所涉及测算均基于历史数据，未来可能发生变化；由于受模型所限，基金仓位估算与实际可能有所偏差；受政策不确定性影响，一致预期可能与未来市场表现不一致。
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