创业板指日k线图 周恒 制图
首批基金2025年年报出炉，机构持仓路线图浮现。近日，中邮基金率先披露了旗下基金的2025年年报，多只基金的隐形重仓股曝光，最新投资策略也随之曝光。在基金年报里，基金经理普遍表示，对权益类资产持乐观态度，预计A股市场将从“估值修复”转向“盈利驱动”。
基金持仓路线图浮现
对于基金定期报告来说，基金季报只披露前十大重仓股，即持股市值占基金资产净值比例排名前十的股票。基金中期报告和年报会披露全部持股，可以看到隐形重仓股的持仓情况。
2025年，中邮健康文娱灵活配置基金净值增长83.52%。截至2025年底，该基金持仓主要集中在算力、存储、锂电等科技成长板块。前十大重仓股是中际旭创（300308）、东山精密（002384）、英维克（002837）、天赐材料（002709）、工业富联（601138）、胜宏科技（300476）、华盛锂电（688353）、多氟多（002407）、源杰科技（688498）和中孚实业（600595）。从该基金隐形重仓股看，包括长芯博创（300548）、中国中免（601888）、景旺电子（603228）、菲利华（300395）、海科新源（301292）、石大胜华（603026）、新易盛（300502）等。
中邮低碳经济混合基金同样聚焦于科技板块。截至2025年底，该基金隐形重仓股包括国城矿业（000688）、海科新源（301292）、东方电缆（603606）、TCL科技（000100）、恩捷股份（002812）、兆易创新（603986）、多氟多（002407）、鹏鼎控股（002938）、盘古智能（301456）、新雷能（300593）。其中，国城矿业（000688）、海科新源（301292）、东方电缆（603606）、TCL科技（000100）、恩捷股份（002812）等个股的基金持股市值占基金资产净值比例均超过3%。
梁雪丹管理的中邮趋势精选混合基金年报显示，截至2025年底，除了基金前十大重仓股以外，胜宏科技（300476）、澜起科技（HK6809）、阿特斯（688472）、亿纬锂能（300014）、恒瑞医药（HK1276）的基金持股市值占基金资产净值比例也在2.8%以上。
在复盘2025年的投资历程时，中邮健康文娱灵活配置基金经理宫正表示，2025年股票市场整体走出逐步上行趋势，结构性机会较多，机器人、创新药（886015）、算力等各赛道精彩纷呈，主题投资和景气度投资均高度有效，组合始终坚持景气度为主的投资策略，深入挖掘AI算力的产业趋势，重点配置了最为受益的龙头个股。
中邮研究精选混合经理江刘玮则对2025年的操作进行了反思：“一方面，对底仓的铜和部分小金属（881170）在去年10月以后的贝塔行情中减仓较早，虽然保留了主体仓位并切换到其他品种也有净值贡献，但仍然需要反思对行情延续度的认知；另一方面，在机器人、商业航天（886078）、电力（562350）设备等方向的参与度不够，研究速度跟不上行情速度，但好在有了新的研究积累，做到了耐心不追高。策略的扎实度和确定度要进一步加强。”
紧盯上市公司基本面
除了披露全部持仓情况，在基金年报里，不少基金经理也阐述了对后市的最新看法和接下来的投资策略。总体而言，基金经理对权益类资产持乐观态度，关注上市公司的基本面。
中邮低碳经济混合基金经理白鹏认为，2026年，预计海外通胀压力缓解，但高利率环境对投资的滞后压制仍需关注。地缘政治与供应链重构可能继续导致波动率维持在高位。中期看，预计A股市场将从“估值修复”转向“盈利驱动”，市场流动性依然充裕，结构性机会丰富。
“对2026年市场的整体表现持乐观态度，但要关注行业和风格之间的分化。”中邮战略新兴产业混合基金经理吴尚表示，后续关注两个方面：一是制造业“反内卷”方向，一旦行业产能出清，必将对企业盈利和整体经济带来很大影响；二是人工智能（885728）方向，在经历三年的高速投入期后，能否在今年看到商业模式的落地和盈利的兑现，也是投资人当下越来越关心的问题。
宫正同样关注行业“反内卷”和景气度变化。在他看来，国际原油、铜价上涨以及钢铁（850106）、煤炭（850105）、光伏等行业“反内卷”预计带动PPI持续修复，2026年市场将呈缓慢上行态势，但这一态势通常和景气度投资相辅相成，需要景气度向好的行业来支撑。
