2026年03月17日，长江证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，AI推动云计算从资源定价向价值定价转变，提升毛利率。

报告摘要如下：
　　AI技术周期都分为上下半场，云是下半场的核心环节

　　从历史上看每一轮AI技术创新周期都可以分为上下半场：AI上半场主要聚焦于模型和方法的创新，通过开发新的算法和模型架构追求模型的智力极限，算力为王；下半场转向定义问题，基于现有模型能力通过系统化工程手段推动AI与现实场景融合落地变现，应用为王。这一阶段的核心参考指标是AI系统构建、产品能力节点。

　　在下半场，AI的范式从训练往推理转移，云成为推理范式下的算力核心。从需求上看，AI带来了一整块大的需求，业务上看主要是IaaS层（包括MaaS带动的IaaS层）和MaaS层（大模型调用）的需求。从价格上看，AI使得云计算的商业模式有望从资源定价转向价值定价，从而长期提高云基础资源的毛利率水平。

　　量变到质变：AI带来新需求和差异化竞争空间

　　当前，AI带来新的IaaS层（包括MaaS带动的IaaS层）和MaaS层（大模型调用）需求，以及大模型定制的需求。“GPU+云+AI”开始加速成长，在GPU为大模型提供算力支持的前提下，云服务商需要重新构建从底层到应用层的服务架构，而大模型将带来从研发到应用的重构。根据IDC最新报告的预测，未来几年不论是AI大模型解决方案市场还是MaaS市场都将迎来高速增长。从价格上看，AI使得云计算的商业模式有望从资源定价转向价值定价，从而长期提高云基础资源的毛利率水平。AI时代，GPU+云+AI的模式给了云计算厂商可以通过大模型能力破局的机会，亦给予了云厂做业务差异化的机会。

　　中证云计算50指数

　　指数选取业务涉及提供基础设施即服务（IaaS）、平台即服务（PaaS）、软件即服务（SaaS）以及为云计算提供服务器、存储等硬件设备的上市公司，经流动性、成长性、市值筛选与权重设计构成指数成分股。全面覆盖云计算全产业链，软硬件均衡配置，以“算力底座+云端应用”双轮驱动，同步把握AI算力基建红利与软件端成长机会；市值结构兼顾龙头确定性与细分标的成长性，叠加政策与行业景气加持，基本面触底回升，业绩增长弹性充足，二级市场长短期表现均跑赢主流宽基及同类科技指数，具有长期配置价值。

　　新华中证云计算50ETF及其联接基金

　　新华中证云计算50ETF（云计算50ETF新华，560660）紧密跟踪标的中证云计算50指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。新华中证云计算50ETF联接（A份额：025790.OF，C份额：025791.OF）基金主要通过投资于目标ETF（新华中证云计算50ETF）来实现对标的指数的紧密跟踪，投资于目标ETF的资产比例不低于基金资产净值的90%，追求与业绩比较基准相似的回报，为场外投资者提供了按当日净值申购赎回的便利工具。

　　风险提示

　　1、行业需求不及预期与业绩兑现风险；

　　2、市场竞争加剧与盈利水平下滑风险；

　　3、指数数据均基于历史测算不代表未来表现；

　　4、指数编制方式与成分可能发生预期外调整。