2026年03月05日，中信证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，2月制造业景气略有改善，科技板块聚焦算力主线，美股科技处于不确定阶段。

报告摘要如下：
　　核心观点：

　　重点推荐

　　2026年2月中采PMI数据点评—剔除春节效应，经济景气略有改善

　　宏观经济｜2月制造业PMI环比回落主要受春节因素影响，剔除春节影响看2月制造业景气比1月有小幅改善，但仍处于偏弱区间。结构上，生产、需求端数据仍弱于历史可比年份同期，主要原材料价格指数回落，出厂价格指数持平前值，短期有助于中下游缓解利润压力，但2月下旬以来油价上涨，成本挤压问题仍待观察。从行业看，农副食品加工、计算机通信电子行业保持较高景气，消费品行业PMI回升，纺织服饰、汽车制造业活跃度偏弱。非制造业景气出现改善，一方面得益于建筑业PMI在政策性金融工具的支持下降幅较小，另一方面也与春节消费较好、服务业景气改善有关。展望后续，随着假期过去、气温回升，政策性金融工具稳定投资的效果或逐渐显现，有望促进经济景气延续好转。

　　科技产业3月定期策略报告—聚焦算力链通胀主线，关注GTC新技术趋势与国产算力进展

　　科技产业｜2月科技板块表现显示，美股云厂商集体上调Capex，但市场对资本回报率和现金流的担忧加重，导致部分云服务与SaaS板块承压，叙事和估值重心向算力、先进制程、设备、存储、CPO、液冷等环节上移。展望3月，我们认为海外与国内算力需求均持续超预期背景下，上游环节景气度与涨价有望持续，仍是当下科技板块配置“景气成长”方向最确定的主线。一方面，海外OpenAI和Anthropic的最新消息继续推动云算力与Token需求超预期，大模型竞技带动推理与训练双线增长，CSP持续上修投资，但ROI和现金流仍存在变量，上游更具业绩增长确定性。另一方面，国产大模型加速迭代，如GLM-5、KIMIK2.5、Seedance2.0等正逐步缩小与海外差距，部分模型在coding、视频生成等应用领域实现可用和涨价，体现算力极度紧张。全产业链从云、Token/API、到存储、先进制造、光通信、液冷、电力等环节价格普遍上升。主题事件方面，英伟达GTC和OFC大会等事件或将验证CPO/NPO、LPU等新技术趋势，3月起海外下一代大模型进入密集发布期，国内DeepSeekV4+昇腾950有望推出，建议关注新技术趋势与国产算力。此外我们提示市场对于“AI吞噬软件”的叙事存在过度担忧，当下模型和软件之间体现出来的关系更多是融合而非替代，建议关注被错杀的头部应用软件企业。

　　前瞻研究行业美股科技板块专题报告—美股科技：十字路口

　　前瞻研究｜年初以来AI破坏性担忧引致的软件&互联网抛售、短期供需结构失衡带来的半导体硬件通胀性繁荣、AI投入&产出之间差距的不断拉大等，正使得资本市场焦虑&潜在裂痕快速上升，并推动美股科技板块进入混沌的十字路口。美股科技股中短期演绎的方向将继续取决于AI产业是否能在未来数个季度实现实质性突破（算法、货币化）。考虑到AI技术本身复杂性、快速变化等特征，我们建议投资者避免基于短期市场表现、行业基本面简单线性外推；建议敬畏行业周期、紧密关注AI叙事变化、避免“成长性”思维过度演绎；重点关注板块&个股风险收益比，并逐步加大对低估值+平台型软件企业、互联网巨头的配置权重。

　　电力设备与新能源行业绿色燃料跟踪1—绿色燃料顶层设计定调：国家能源安全与低碳转型重要抓手

　　电力设备与新能源｜近日，国家能源局组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会，本次会议明确绿色燃料为中央层面战略规划，明确其核心定位为保障能源安全、促进新能源非电消纳，并助力能源结构低碳转型。会议从国家顶层设计层面全面推进产业发展，标志着行业将从示范试点迈向规模化发展，为“十五五”期间政策持续落地与产业扩容奠定坚实基础。投资端重点关注具备转型能力的风电企业，这类企业有望依托资源与场景优势转型为绿色燃料制备与运营核心标的，毛利中枢上抬，改变估值逻辑。

　　食品饮料行业保健品监管政策专题—正本清源，加速洗牌

　　食品饮料｜2025年下半年以来，监管机构和电商平台频频出手整顿保健品行业尤其是直播电商以及跨境电商保健品的市场乱象。政策及平台持续加强的监管预计短期可能会对保健品行业线上需求造成一定扰动，不过中长期将抬升保健品行业进入门槛，推动行业份额集中，利好供应链可追溯&稳健&安全、产品研发能力强、产品组合多元化、品牌力强且自播占比高、经营销售合规化的头部保健品企业份额提升。

　　其他报告

　　多资产战术配置研究（2026年03月）—增配国债与黄金，看好成长价值均衡和大市值风格

　　债市启明系列20260303—自下而上看通胀（一）：商品周期和PPI周期

　　债市启明系列—信贷再暴雷，美国金融风险几何？

　　会议提示

　　2026年03月05日20:00|大咖面对面·华尔街看世界：全球宏观、中期选举、关税与科技展望

　　2026年03月05日20:00|计算机行业OpenClaw“养虾”演示及展望系列电话会（2）：OpenClaw：云部署基础指南与功能分享

　　2026年03月06日16:00|计算机行业OpenClaw“养虾”演示及展望系列电话会（3）：OpenClaw：本地化部署及AI投研应用

　　2026年03月06日|“一路同信”2026年债市策略会（重庆专场）

　　2026年03月08日15:00|计算机行业OpenClaw“养虾”演示及展望系列电话会（4）：OpenClaw与其他Agent对模型的影响

　　2026年03月10-12日|第二十二届中信证券-中信里昂证券东盟投资论坛

　　2026年03月12-13日|数智赋能，生态共赢—中信证券2026年ETF投资论坛

　　2026年03月13日|中国企业日

　　2026年03月19-20日|中信证券2026年春季策略会

　　2026年04月09日|中信证券谈经论策第八季