2026年03月03日，东吴证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，纳斯达克100指数在宏观政策和产业变化下将宽幅震荡。

报告摘要如下：
　　投资要点

　　市场表现回顾：

　　走势复盘：2026年2月，纳斯达克100指数月度回调2.32%，整体震荡调整。上旬，AI“行业颠覆恐慌”与反复的通胀数据共振，指数震荡寻底。中下旬，财报验证分化引发对AI支出的疑虑，特朗普引用新条款加征关税以应对最高法判决。尽管“AI替代”叙事后期转向“合作”修复情绪，但最终不敌通胀粘性与地缘风险，指数弱势收官。

　　估值分析：截至2026年2月27日，纳斯达克100指数的市盈率PE-TTM为33.88倍，位于2011年以来的77.16%历史分位数，较2026年1月30日的89%有所降低，但仍处于历史估值相对高位，指数对利率环境与业绩兑现的依赖度较高。

　　技术分析：截至2026年2月27日，纳斯达克100指数风险度为42.60，较2026年1月30的75.97有所下降。趋势层面，快线TMP于2月4日下穿慢线JAX，提示指数有调整风险，虽然月末的日k风险度较低，但周k和月k却出现了背离形态，即触发了局部顶右侧信号，提示指数后续可能会进入调整期。叠加近期美股科技和红利走势的背离，综合来看，纳斯达克100指数或将在2026年3月震荡调整。

　　事件驱动盘点：

　　宏观层面：2026年2月宏观数据多空交织：ISM制造业反弹推迟降息预期，但经济数据频繁“打架”引发滞胀担忧，2025年12月核心PCE超预期回升至3.0%确认通胀粘性。同时，美伊局势“谈判与威慑并行”反复拉扯风险偏好。宏观数据与地缘政治的持续拉扯，共同构成指数波动的深层背景。

　　政策层面：2026年2月政策面呈现三重博弈：特朗普多次施压大幅降息，与美联储鹰派强调通胀风险形成对峙；贸易政策经历最高法院驳回后，特朗普借道《贸易法》122条款向全球加税，不确定性陡增；美联储内部分歧明显，鸽派官员立场摇摆，宽松共识被削弱。政策影响已从单纯的降息预期，演变为多维博弈格局。

　　行业层面：2026年2月行业层面经历“恐慌-质疑-修复”的完整周期。月初AI插件引发“SaaS末日”恐慌，软件板块遭历史性抛售；月中科技巨头资本支出激增，但市场担忧投资可持续性，英伟达业绩超预期却反应平淡；月末AI厂商强调与专业服务商“合作”而非取代，情绪修复。市场开始区分“可替代的薄功能SaaS”与“不可或缺的数据底座”，定价逻辑趋于理性，但行业波动最终仍受制于宏观政策。

　　指数后市展望：

　　关键事件前瞻：2026年3月纳指聚焦宏观数据与产业趋势共振。ISM、非农及CPI/PCE将多维度检验经济降温与通胀成色，重塑降息预期；19日FOMC会议点阵图与鲍威尔表态将定调上半年政策路径。美伊冲突增加地缘变数，或通过油价干扰通胀判断。产业端，博通财报与英伟达GTC大会将验证AI算力景气延续性，其技术信号对科技股风险偏好有重要外溢影响。

　　指数走势展望：2026年3月市场将围绕三重主线展开：资金面上，通胀与就业数据校准降息预期，FOMC点阵图定调利率路径，流动性预期摇摆主导风险偏好，美伊冲突或压制风险偏好；技术面上，指数触发调整信号，叠加周月K线背离，预示震荡调整；基本面上，博通财报与英伟达GTC大会将验证AI产业景气持续性。综合来看，指数或在宏观摇摆与产业催化下宽幅震荡。

　　相关ETF产品：广发纳斯达克100ETF（159941.SZ）紧密跟踪指数，截至2026年2月27日，该基金流通规模达291.13亿元，当日成交额4.42亿元。

　　风险提示：

　　1）行业政策或监管环境突变；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的事件。