民生加银谢志华：在时间棋盘中积累价值
复利增长和长期执行——财富增长的秘诀就藏在数字里。数学专业背景、拥有近20年投研经验的民生加银固收部总监谢志华，始终将数学思维运用到他的投资实践中。对固收资产的娴熟掌控，对转债的精心筛选，对股票的灵活配置，以及对回撤的严格把控，谢志华的实践表明，数学思维提供的不只是防守思路，还包括抓住进攻机会。
2025年，谢志华所管理的固收产品凭借着优秀的业绩脱颖而出。
基金2025年四季报显示，截至2025年底，他所管理的民生加银鑫享债券基金A过去一年净值增长率达28.97%（同期业绩基准收益率为-1.59%），在银河证券同类（A类-可投转债）基金排名中拔得头筹。不仅如此，该基金近三年累计净值增长率超过40%，在同类排名中居第一。截至2025年底，他所管理的民生加银增强收益债券A过去一年净值增长率达35.89%（同期业绩基准收益率为-1.59%），过去一年、两年和三年业绩均位居银河证券同类（普通二级债基A类）第一。
在波动的市场环境中如何实现亮眼业绩？
对此，谢志华表示：“民生加银鑫享作为一只一级债基，只能投转债等固定收益类金融工具，不能直接买入股票。我的策略是以50%为转债仓位中枢，其他仓位配置高流动性债券。这种结构使得我在市场震荡时游刃有余。2025年转债平均仓位只有60%左右，但产品依然跑赢了转债指数。这证明精选转债个券的策略依然有效。”
“至于民生加银增强收益，其作为一只二级债基，可以配置不高于20%的股票仓位以及转债，因此弹性更强。在这个组合里，关于转债的操作思路跟民生加银鑫享差不多，但是股票仓位从去年开始基本上一直接近20%的满仓状态。权益资产行情的持续性比较强，波动也较可控，因此更多是去做一些结构方面的调整。”谢志华说。
“数学赋予我一种‘估值思维’。虽然我不直接使用复杂的量化模型，但我的底层逻辑始终建立在期权定价的框架之上。”谈及数学对投资带来的影响，谢志华说。
“在转债投资中，我最看重的是估值性价比。市场是动态的，就像期权的价值随时间与波动率变化一样，转债的估值也在时刻波动。我的任务就是挖掘被市场低估的品种。当市场情绪过热、估值溢价过高时，我会灵活择时，通过交易锁定已有收益；当市场因错杀而出现高性价比标的时，我敢于重仓。”他表示。
谢志华还具备融合思维。虽然长期从事固收投资，但对于权益资产（包括股票、转债）的熟悉程度和精准把握，使其在配置上灵活自如，进而为组合获取多元回报。
“投资是一场长跑，我始终把回撤控制放在非常重要的位置。虽然我的产品弹性较强，但我通过灵活的仓位管理和严格的排雷机制，力求为投资者提供更加舒适的持有体验。”谢志华说。
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