2月27日，摩根基金、先锋基金、国海富兰克林基金等多家公募机构发布公告，宣布新增代销合作机构，涉及产品范围广泛。

值得关注的是，此轮新增代销机构的产品中，低波红利、纯债、稳健固收+等风险适中的产品不少，而高弹性的权益基金则相对较少。这一结构性特征，折射出在市场环境与政策导向的双重作用下，基金销售渠道正悄然调整布局重心。

稳健型产品频现

摩根基金公告称，新增上海中欧财富基金销售有限公司为旗下摩根标普港股通低波红利ETF（513630）发起式联接C的代销机构。

先锋基金宣布与北京度小满基金销售有限公司签署基金销售服务协议，度小满基金即日起销售先锋基金旗下先锋聚利A（004833）、先锋日添利（004151）A等14只基金。记者梳理发现，上述14只产品中，10只为中风险，4只为低风险，无高风险产品。

国海富兰克林基金公告称，腾安基金销售(深圳)有限公司将代理销售该公司旗下国富恒安30天持有期债券A等2只基金并开通定期定额投资业务。据了解，上述2只产品均为中低风险。

此外，景顺（IVZ）长城基金、平安基金、华宝基金等多家公募机构近来也为旗下部分产品新增代销机构，所涉产品的风险等级基本不高于中风险(R3)。

整体而言，此轮新增代销产品集中于低波红利、纯债及稳健固收+，而非权益基金。晨星（MORN）(中国)基金研究中心助理分析师王方琳向《证券日报》记者表示，这主要缘于当前市场环境与政策导向的共同作用。现阶段，投资者风险偏好整体趋于谨慎，低波红利、纯债和稳健固收+等波动性较低、收益更为稳健的产品更契合当前居民的配置偏好。

“与此同时，监管持续倡导长期投资、价值投资，鼓励机构加大稳健型产品供给，引导中长期资金入市，这也成为本轮稳健型产品渠道拓展的重要政策支撑。相较之下，权益基金波动较大、风险相对更高，因此暂未成为本轮代销扩容的核心方向。”王方琳进一步表示。

渠道价值有望提升

实际上，稳健型产品与权益类基金在渠道端的营销逻辑和考核导向存在显著差异。

深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳在接受《证券日报》记者采访时表示，从营销逻辑来看，低波红利、债基等求稳型产品强调风险控制与长期收益，主要面向风险厌恶型投资者，其营销核心是突出资产求稳、定期分红与低波动特性，重点宣传其在市场波动中的防御功能，旨在匹配保守型个人及机构投资者的资产配置需求。

相比之下，权益基金则更侧重于增长潜力与高收益机会，以吸引进取型客户，营销上重在突出行业景气度、资本增值及长期成长性。

从考核导向上看，两者的差异更为明显。曾方芳介绍，求稳型产品更注重规模的持续增长、客户满意度及持有期限，渠道考核通常围绕销售的稳定性、复购率与客户留存率展开。而权益基金则更关注业绩的相对排名、交易活跃度以及新客户获取率，考核偏向收益的兑现与对市场热点的把握能力。

多位受访人士表示，此轮公募密集新增代销机构且集中发力稳健型产品，并非偶然。在公募基金高质量发展的背景下，渠道方对产品的筛选标准正在发生改变。

展望未来，随着投资者风险意识提升，稳健型产品的渠道价值有望进一步凸显。对于基金公司而言，如何持续优化低波红利策略的选股逻辑、提升固收产品的收益增强能力、完善稳健固收+的风险控制体系，将成为抢占渠道资源的关键。

与此同时，渠道方也需在产品筛选、投资者适当性管理、售后服务等环节持续发力，真正实现从“销售驱动”向“配置驱动”的转型。曾方芳认为：“稳健型产品的渠道拓展本质上是基金公司与销售机构共同引导投资者树立长期投资理念、优化资产配置结构的过程。”