云计算进入密集涨价周期，云计算ETF广发收涨1.41%
2月27日，A股三大指数走势分化，沪指午后震荡回升，截至收盘，上证指数涨0.39%，深证成指跌0.06%，创业板指跌1.04%。全市场个股涨多跌少，超3200只个股上涨，成交金额超2.5万亿元。ETF方面，广发中证云计算与大数据ETF(159527)收涨1.41%，成分股中，云天励飞-U(688343.SH)20cm涨停，拓维信息（002261）(002261.SZ)涨停，云赛智联（600602）(600602.SH)涨5.7%，润和软件（300339）(300339.SZ)涨5.61%，光环新网（300383）(300383.SZ)涨5.44%，深信服（300454）(300454.SZ)涨4.65%。
消息面上，中国模型厂商，正凭借快速迭代和成本优势占领全球市场，国产算力需求正经历指数级增长。全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，2月9日-15日这周，中国模型以4.12万亿Token的调用量，首次超过同期美国模型的2.94万亿Token。16日-22日这周，中国模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周大涨127%，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token。与此同时，全球调用量排名前五的模型中，中国模型占据四席。
山西证券分析认为，春节档豆包、元宝、千问“红包大战”与春节主题密集投流体现出国内大模型C端争抢流量入口进入白热化阶段，智能体APP渗透率的快速提升叠加智能体能力的开放有望带来Token的非线性增长维持资本开支的刚性。
此外，近日欧洲最大的数据中心运营商及云服务商之一Hetzner宣布，由于IT多个领域成本大幅上涨，公司将于4月1日起调高全线产品及服务报价，包括云服务、专用服务器、存储及负载均衡器等。本次调价将影响其位于欧洲、美国和新加坡数据中心的新订单及现有订阅用户，德国及芬兰地区的云服务价格根据配置等级不同，涨幅在30%到38%之间；美国地区的CCX专用vCPU云服务器价格普遍上涨约30%。值得注意的是，这已是Hetzner本月第二次宣布提价，该公司于2月2日已调高专用服务器的一次性设置费用。
中银证券（601696）最新研报指出，随着模型能力提升，智能体(Agent)与多模态应用进入深水区。算力涨价成为新迹象，凸显供应瓶颈，算力产业链有望持续受益。
中信证券认为，token的爆发式增长，本质上反映出AI推理需求的指数级扩容，而国产算力凭借着成本优势及不断完善的生态，有望在基础设施层逐步占据主导。建议重点关注由超节点互联密度提升带来的价值重估机遇。
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