作为全球AI算力的“风向标”，英伟达（NVDA.US）财报被视为搅动全球资本市场与算力产业链的关键变量。2月25日美股盘后，英伟达发布季度财报（截至2026年1月31日），并召开财报电话会议，用实打实的数据印证了算力行业的需求韧性，更给市场厘清了核心趋势：这场算力扩张的浪潮远未结束，算力紧俏依旧是贯穿全年的行业主线。

　　2月26日早盘，北美算力相关ETF强势高开，通信ETF华夏（515050）盘中创历史新高。持仓股亨通光电（600487）（600487.SH）涨停，烽火通信（600498）（600498.SH）、沪电股份（002463）（002463.SZ）、深南电路（002916）（002916.SZ）、天孚通信（300394）（300394.SZ）、东山精密（002384）（002384.SZ）、三安光电（600703）（600703.SH）等涨幅居前。资金近期积极布局，同类费率最低的创业板人工智能ETF华夏（159381）近5日累计吸金1.6亿元，云计算ETF华夏（516630）近5日吸金超4000万元。（截至2026/2/25）

　　具体核心指标表现：

　　Q4营收创单季新高，毛利率创一年半新高：四季度英伟达营收同比增长73%至681.27亿美元，同比增速明显高于前一季的62%，超过英伟达自身指引中值650亿美元。而分析师预期营收为659.1亿美元、同比增长约68%。全财年英伟达的营收也创年度最高纪录，达2159.38亿美元，较上年同比增长65%。

　　数据中心营收占比超90%：四季度英伟达的数据中心业务录得营收623.14亿美元，同比增长75%，增速高于前一季度的66%，分析师预期同比增近70%至603.6亿美元。

　　业绩指引强于预期：更令投资者鼓舞的是，英伟达的2027财年第一财季（一季度）指引也强于预期。营收料再创新高，指引区间中值较分析师预期中值高7.1%，甚至比买方的乐观预期高4%，同比增速较四季度加快至近77%。英伟达指出，该指引不含中国市场的数据中心计算收入。

　　（数据来源：华尔街见闻，英伟达财报，截至2026.2.25）

　　英伟达股价持续修复，验证市场乐观预期

　　从近期市场反应来看，英伟达财报的乐观预期已提前传导至资本市场。

　　美股方面，尽管近期AI板块面临担忧情绪，但英伟达股价已在近日延续修复（2月17日至2月24日6个交易日上涨超5%）国内市场方面，2月24日东数西算（算力）板块爆发，通信ETF华夏（515050）、创业板人工智能ETF华夏（159381）等北美算力产业链相关ETF纷纷走高，凸显市场对算力赛道的高度关注和乐观预期。

　　本次英伟达给出乐观的算力需求指引，有望进一步提振国内AI芯片、光模块、存储等细分板块的情绪。

　　算力产业链需求旺盛：涨价信号频现，供应瓶颈难以缓解

　　英伟达财报的乐观预期，其底层支撑是全球算力需求的持续井喷。近期，算力产业链多个核心细分环节接连亮起涨价信号灯，这既是需求火爆的直接佐证，更清晰勾勒出当前算力供应“僧多粥少”的紧张格局。

　　其一，大模型服务端率先提价，直接折射算力需求过载。2月12日，智谱（02513.HK）正式发布GLM Coding Plan价格调整函，明确取消首购优惠，套餐价格整体上调30%及以上。官方“市场需求增长、用户规模与调用量提升”表述背后，是算力资源持续吃紧、模型运营成本水涨船高的被动调价现状。这一动作也向市场释放了明确信号：头部大模型企业的算力需求早已拉满，且仍在高速攀升，这股需求热潮正沿着产业链一路向上，层层传导至上游算力硬件的每一个核心环节。

　　其二，核心硬件环节价格飙升，产能缺口持续扩大。受AI服务器市场爆发式需求的强力拉动，DRAM与NAND记忆体价格持续走高，过去一年消费性产品所用存储价格涨幅已突破600%，彻底扭转此前的下行周期，成为存储行业复苏的核心驱动力（920275.BJ），也凸显了存储环节的需求爆发力。与此同时，英伟达高端GPU芯片长期处于“一卡难求”的状态，部分旗舰型号二级市场加价幅度超50%，官方交货周期更是长达3-6个月，即便新一代芯片逐步开启出货，短期内也难以缓解全球范围内的供应紧张局面，算力硬件的供需失衡仍将持续。

　　其三，光纤光缆行业供需格局反转。在经历了两年的去库存周期后，光纤光缆行业迎来了新一轮的景气回升。2025年底，行业四家龙头企业的产能稼动率均维持在高位。其中，需求结构的重塑是推动光纤价格上涨的关键，AI基建及无人机领域对G657A1、G657A2等高端光纤需求的激增，导致更多产能向高端倾斜，使得传统最基础的G652D光纤出现供不应求。目前，G652D光纤的平均价格已连续两个季度上涨，2026年1月散纤市场报价已触及40元/芯公里的高点。据统计，全球光纤需求预计在2027年将攀升至8.8亿芯公里，其中数据中心内部及DCI场景的占比将从2024年的不足5%跃升至35%。随着海外大厂产能更多倾向于北美市场，全球范围内的光纤供应将持续趋紧，国内具备出口能力的头部企业有望获得显著的业绩利润弹性。

　　国内外大模型升级，推理算力需求迎来爆发式增长

　　算力需求的持续紧俏，核心驱动力来自国内外大模型的密集升级，尤其是智能体（Agent）与多模态应用的深度演进，推动推理算力消耗呈指数级提升，成为算力需求的新增长点。

　　国内方面，春节前后国产大模型迎来密集“上新”，算力需求同步激增：1月27日，月之暗面发布K2.5模型；2月12日，智谱发布GLM-5模型，主攻复杂系统工程与长程Agent任务；2月13日，MiniMax发布MiniMax M2.5模型，专为Agent场景原生设计，适配办公等多场景编程需求；2月14日，字节跳动发布豆包2.0模型；2月16日，阿里发布千问3.5模型，全面提升多模态与推理性能。这些模型的升级，不仅提升了参数规模与运算复杂度，更推动大模型从“技术竞速”转向“价值竞速”，商业化落地加速带来推理算力需求的持续攀升。

　　海外方面，大模型厂商同期完成重要迭代，进一步放大算力需求：OpenAI于2月发布首个专为实时编程设计的GPT-5.3-Codex，每秒生成超过1000个token，推理效率大幅提升的同时，算力消耗同步增加；Anthropic发布Claude Opus 4.6/Claude Sonnet 4.6模型，支持100万token上下文，能更好执行智能体规划等任务；谷歌发布Gemini 3.1 Pro模型，推理性能翻倍，对算力的需求进一步提升。

　　值得注意的是，智能体与多模态应用的深水区探索，进一步加剧了推理算力的紧张。2026年初，开源智能体工具OpenClaw引发行业关注，其能够接管电脑、协助人类完成具体办公任务，标志着智能体进入实用化阶段，而AI Agent使推理token消耗提升4-15倍，大幅增加了推理算力需求；多模态内容处理方面，其算力消耗达纯文本场景的5-10倍，进一步放大了算力缺口。字节发布的Seedance2.0，让大模型实现从“生成一段画面”到“完成一个作品”的跨越，15秒视频可用率从20%提升至90%。

　　算力扩张浪潮下，这些细分环节将持续受益

　　全球算力需求高涨的格局短期难以改变，随着英伟达新一代芯片出货、国内外大模型持续升级及算力基础设施加速建设，算力产业链多个细分环节将持续受益，具体可关注以下方向：

　　1. AI芯片（核心驱动力）：作为算力的“心脏”，英伟达GPU仍是绝对核心，其Blackwell系列芯片的出货将直接带动自身业绩增长，同时国内国产AI芯片企业也将受益于国产大模型的适配需求，逐步实现进口替代，缓解国内算力供应紧张局面。

　　2. 光模块（算力传输核心）：随着算力集群规模扩大，数据中心内部及跨数据中心的数据传输需求激增，光模块作为核心传输器件，尤其是CPO（共封装光学）技术，能够大幅提升传输效率、降低功耗，适配高端算力集群的需求。

　　3. 存储器件（算力数据载体）：大模型训练与推理需要海量数据（603138）存储，DRAM与NAND记忆体价格的持续上涨，印证了存储环节的强劲需求，随着算力扩张持续，存储器件的需求将保持高位。

　　4. 服务器与算力基础设施：AI服务器是算力落地的核心载体，随着云厂商、大模型企业持续加码算力投入，AI服务器的需求将持续爆发，同时数据中心建设、算力集群搭建等相关环节，也将受益于全球算力扩张的浪潮。

　　对于普通投资者而言，算力赛道细分环节众多，个股波动较大，借道ETF布局成为一种高效、便捷的选择，既能全面覆盖算力产业链核心标的，又能分散个股风险。算力相关ETF可关注：

　　创业板人工智能ETF华夏（159381）

　　跟踪指数的一半权重集中在光模块CPO板块，另一半权重覆盖AI软件应用领域，形成“硬件+应用”的均衡布局，契合算力扩张与大模型应用落地的双重主线。前10大权重股为中际旭创（300308）（300308.SZ）（14.27%）、新易盛（300502）（300502.SZ）（13.00%）、天孚通信（7.20%）、蓝色光标（300058）（300058.SZ）、协创数据（300857）（300857.SZ）、同花顺（300033）（300033.SZ）、北京君正（300223）（300223.SZ）、润泽科技（300442）（300442.SZ）、昆仑万维（300418）（300418.SZ）、深信服（300454）（300454.SZ），覆盖算力硬件核心标的与AI应用龙头。目前基金规模近20亿元，场内综合费率仅0.20%，为同类最低，适合追求高弹性、看好AI+主线的投资者。场外联接（A类：025505；C类：025506）。

　　通信ETF华夏（515050）

　　跟踪中证5G通信主题指数，最新规模近80亿元，深度覆盖光模块、光纤光缆、通信设备、存储器等算力基础设施领域，CPO+CPB概念股权重合计超76%，位居全市场第一。前10大权重股包含中际旭创、新易盛、天孚通信、东山精密、亨通光电等光模块、光纤光缆龙头，同时覆盖立讯精密（002475）（002475.SZ）、工业富联（601138）（601138.SH）、兆易创新（603986）（603986.SH）等算力、存储硬件标的，兼顾成长性与稳定性，适合长期布局算力基础设施的投资者。(A类：008086；C类：008087)。

　　云计算ETF华夏（516630）

　　聚焦国产AI软硬件算力，计算机软件+云服务+计算机设备合计权重高达83.7%，DeepSeek、AI应用含量均超40%，精准覆盖国产算力产业链的核心环节，受益于国产大模型升级与算力自主可控的趋势。场内综合费率仅0.20%，位居同类最低，适合看好国产算力发展的投资者。场外联接（A类：019868；C类：019869）。

　　注:以上所提及ETF均不收取申购费、赎回费、销售服务费，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用;此外，相关ETF及联接的管理费率和托管费率如下所示：

　　数据来源：iFinD、券商研报，华夏基金等，以上个股不作为推介，截至2026.2.25，个股不作为推荐.文中提及产品风险等级为R4（中高风险），以上均属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。 作为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。 对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。 本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。