2026年02月08日，长江证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，计算机板块重仓比例回落，持仓集中度提升。

报告摘要如下：
　　2025Q4计算机重仓超配比例持续回落至底部

　　2025Q4长江计算机一级行业基金重仓持股的市值总和约232.7亿（2025Q3为373.6亿，环比减少约140.9亿）。近一年计算机板块重仓超配比例分别为-2.8%、-3.4%、-3.6%、-3.8%，2025Q3季度重仓超配比例回落加深。横向对比看，2025Q4计算机板块超配比例排名依旧靠后，相比上一季度下降一个位次，仅高于银行。

　　细分板块持仓绝对值普遍回落，资金流出压力相对增加

　　2025Q4重仓持股市值占自由流通总市值比前五细分子板块依次为IT基础设施（2.8%）、政务IT（2.3%）、工业软件（2.1%）、网络安全（1.7%）、汽车IT（1.7%）。从子板块基金重仓持仓市值占自由流通总市值比重的变动看，政务IT提升0.6%提升较大，多数板块占比持平或轻微回落，其中能源IT（-1.3%）回落幅度较大。从持仓绝对值看，IT基础设施本季度持仓市值显著下降50.3亿元，下滑最多的是中科曙光（603019）（-35.4亿）；政务IT持仓市值上涨最多（+6.1亿），其中上涨靠前的有开普云（+4.9亿）、超图软件（300036）（+2.5亿）。从个股持仓市值看，2025Q4海光信息持仓总市值为124.0亿元排名全行业第一，浪潮信息（000977）（25.9亿）、金山办公（18.2亿）分列2-3位。总体来看，计算机板块普遍存在回落，或因面对2025年末宏观环境的不确定性，资金整体更偏好防御性板块，计算机板块资金流出压力相对增加。

　　持仓集中度进一步攀升，存储与垂类应用持仓比重提升

　　2025Q4计算机持仓集中度环比提升明显，创近年新高。从行业CR5/CR10公司整体持仓占计算机总持仓比例看，2025Q4行业CR10/CR5集中度较2025Q3均有不同程度的提升（不含纳思达（002180）），分别从65.9%提升至69.8%、49.1%提升至57.8%。存储与垂类应用持仓比重提升，从2025Q1-2025Q4前二十大持仓股持仓变动看，前二十家公司中有3家公司持仓市值环比上升，分别为开普云（+4.9亿）、中控技术（+1.5亿）、中科星图（+0.2亿）。

　　投资建议：应用与算力链有望持续获得机构加仓

　　展望后市，应用与算力链有望持续获得机构加仓，同时关注板块轮动下的结构性机会。我们认为当前海外AI叙事正重回乐观情形，算力需求有望持续上行；AI应用落地场景为王，国内推理爆发有望开启。第一，算力侧，当前海外算力仍将维持高景气，AI算力国产化是大趋势，需求和国产化率后续提升空间依然巨大，Agent落地后续对CPU以及推理AI算力的需求拉动将开启新一轮大周期。第二，AI应用侧，近期海外AI应用侧催化密集，我们认为，2026年随着AI产业生态的逐渐完善，Agent商业化有望全面加速，目前Agent还处于早期阶段供给主要集中在头部大模型厂商叠加AI高昂的使用成本，2C入口与2B侧规则化明确的高价值场景有望率先迎来规模化落地，2C入口关注互联网大厂及配套产业链；2B侧关注医疗、税务、法律、Coding、办公等高价值场景。

　　风险提示

　　1、人工智能相关产品落地不及预期；

　　2、下游客户信息化支出修复不及预期。