【导读】公募FOF规模，创历史新高

　　公募基金中基金(FOF)规模连续四个季度环比抬升，已突破2400亿元，创历史新高。同时，今年以来，超20只FOF产品在新发市场“同台竞技”，还有15只FOF产品申报材料获受理。

　　业内人士表示，低利率与资产轮动催化了投资者对“多资产、低波动”产品的需求，未来低波FOF产品有望获得“存款搬家”资金的青睐。

　　公募FOF规模创新高

　　中金公司（601995）研究部数据显示，截至2025年末，全市场共有545只公募FOF，环比提升8.3%；规模合计2440亿元，创历史新高，环比上升26%。从投资类型来看，偏债混FOF产品明显扩容，规模占公募FOF的61%。此外，2025年第四季度，FOF整体增配债基，其中，偏债混FOF明显增配主动纯债基金。

　　对于公募FOF规模创历史新高的原因，农银汇理基金基金经理张梦珂表示，第一，FOF产品属性契合低利率环境下的“理财替代”需求。在传统理财收益率持续下行、存款利率走低的背景下，投资者对稳健增值产品的需求迫切，而FOF产品尤其是偏债型多资产FOF，契合了低风险偏好资金的需求。

　　第二，FOF多元资产配置优势凸显。近两年来，FOF的配置边界显著拓展，将黄金、QDII、REITs、商品等低相关性资产纳入组合，通过跨市场、跨资产配置平滑波动，展现出更好的风险收益比。

　　第三，银行财富管理转型为FOF提供了重要渠道支持。银行依托自身的基础客群与服务能力，可以精准匹配不同风险偏好与投资需求的客户。

　　基煜基金认为，2025年第四季度，公募FOF规模创历史新高，偏债混FOF作为低波动、多资产载体，在新发与存量扩容中成绝对主力，叠加全年6.6%的平均收益优于偏债混基与二级债基，显著强化了资金的性价比选择，形成业绩和规模的正反馈。同时，FOF在资产配置上具有天然优势，适合通过多资产策略降低组合波动，在震荡市中受到客户青睐。

　　基煜基金同时指出，在供给侧，以招商银行和建设银行为代表的银行渠道积极进行投资者教育，带动FOF的销售；多家优秀FOF管理人构建多元资产配置策略，满足了投资者多资产、多策略的配置需求。长远来看，FOF有较大的发展空间。

　　产品布局聚焦低波FOF

　　开年以来，超20只FOF产品正在发行或等待发行，另有15只FOF产品申报材料获受理。据记者了解，不少产品为低波FOF。

　　沪上一家公募的产品部人士指出，低波FOF产品追求偏绝对收益，较符合稳健资金“稳中求进”的诉求，有望获得“存款搬家”资金的青睐。

　　“去年低波FOF中涌现出多只爆款产品，这也是今年以来公募持续布局的重要原因。低波FOF可以充分发挥多资产、多策略的优势，长期资产配置以固收类资产为主；在此基础上，结合定性和定量分析，对未来市场环境进行预判，确定不同类别资产的配置比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化动态调整，最终通过大类资产的合理配置及基金精选，在控制整体风险的前提下，力争实现资产的长期稳健增值。”一位FOF基金经理表示。

　　“伴随股市走出‘慢牛’，A股指数层面波动率中枢下移是大概率事件，从而提升A股资产的夏普比以及配置吸引力。未来，FOF配置将呈现多元化、工具化特征，通过资产配置能力获取Alpha和风险调整后回报将成为FOF的核心竞争力。”张梦珂说。