2026年全年整体走势会比较乐观。为什么会得出这样的判断呢？这和我们常说的股市表现由“四碗面”构成有关，基本面是其中之一，但股市表现又不完全由基本面决定。基本面跟经济整体的强弱有关系，经济形势向好，各行业往往会整体受益。

　　不过，股市表现也不完全由基本面决定。比如开年的AI应用相关板块，像软件ETF（515230）以及计算机ETF（512720）阶段性涨幅显著，如果只看基本面，这类ETF可能就不会涨的那么好，因为软件行业的基本面还没有出现大幅改善。所以说，股市除了受基本面影响，还会受到资金面、情绪面、政策面的综合推动。今年，我们认为基本面不会有失速风险，且整体呈现向好态势。我国GDP总量已突破140万亿，这是一项非常大的成就。资金面也相对乐观，这一点我们稍后可以详细和大家聊聊。

　　情绪面方面，虽然最近稍微有点降温，但开年以来各板块表现非常的异彩纷呈，这说明大家的做多情绪还是很高涨的·。政策层面的支持也在悉心呵护整体经济与市场走势。从这些方面来看，2026年整体走势仍相对乐观。目前，可能因为短期冲太猛了，部分资金出现获利回吐或了结的情况，市场迎来短暂降温。刚才主持人提到大盘曾向4200点发起冲击，不过近期已开始向4100点回踩，但这并非终点，而应该是一个中继调整阶段。

　　因此大家不必失去信心，我们要做的就是调整好预期。毕竟股市不可能每天都像开年这样疯狂上涨，这并不现实。进而去寻找那些有基本面支撑、同时契合市场情绪的板块，或许会是更优选择。这类板块会比那些基本面支撑还没有到位、且短期难以兑现，仅靠概念炒作的板块更靠谱，后者可能会导致投资情绪大起大落，投资体验不佳。因此，我们不妨在股市震荡期间做好后续的研究与准备，这一点其实尤为重要。

　　从历史维度来看，我们发现，过去一二十年期间出现过几轮较大的牛市：2007-2008年那一轮冲上6124点后，跌至1664点；2015年为第二轮，指数冲上5000多点后回落；2020-2021年为第三轮，呈现两个小高峰；再就是当前这一轮。所以在当前这一轮之前，其实有三次较大的股市脉冲行情。

　　回顾这几次脉冲行情，它们的共同特点是爆发时间极短。爆发后会形成一个较高的高点，而高点过后，市场需要很长时间来消化调整，积累下一轮上涨的动力。因此，大部分股民和基民在此前的投资体验其实并不好。比如在本轮“924”行情之前，2020-2021年是牛市，2022-2023年转为熊市，2024年“924”之前市场更是持续低迷，在这一过程中，投资者的体验自然不佳。

　　因此我们认为，如果市场能走出行稳致远的长期走势，市场参与者的整体体感将会显著改善，所谓的“割韭菜”现象也可能会减少。为什么？因为很多人进入市场后容易被套牢，从而产生被“割韭菜”的感受。但如果大家能与经济、股市共同成长，这种体验就会完全不同。

　　当前诸如提高保证金比例、监管喊话等措施，其目的是引导市场走向更健康、更长远的发展。如此一来，许多相关业务也能顺利开展。比如在过去的市场环境中，投顾业务开展难度较大，最终留存下来的投资组合往往只有绝对收益类组合；而一些中高风险组合，在过去大涨大跌的市场中难以实现稳定收益，客户体验也欠佳，财富管理机构也难以与客户建立长期稳定的合作关系，共同走得更远。

　　要知道，资本市场的定位与功能之一，就是联系并服务实体经济。当资本市场大起大落时，它与实体经济的联动性及支持力度，其实远不如长期行稳致远的市场。因此我们认为，这种适当的降温措施是比较合适的，有助于扭转脉冲式炒作、盲目追涨逐利等不良市场习惯，从我们的角度来看，这是非常积极的。

　　其实我们刚才提到的股市“四碗面”中，基本面并不会在短期内发生巨大变动。所以行情短期爆发往往是情绪面或资金面在短期内集中释放的结果，但市场不可能持续获得如此大规模的资金支持，因此行情必然会回落。而行情回落后，投资者的体验往往会变差。因此，若以时间换空间，让市场稳步发展，大部分投资者的体验将会改善，整体收益水平也会提升。

　　核心赛道方面，AI仍是全年主线。上游算力确定性最强，半导体设备ETF（159516）受益于先进制程扩产与存储芯片涨价，存储企业扩产对薄膜沉积、刻蚀设备需求迫切，叠加“两存”上市预期，上涨逻辑稳固；通信ETF（515880）作为北美算力映射标的，聚焦光模块环节，2026年英伟达Rubin架构将适配1.6T光模块，2027年“光入柜内”趋势将打开4-5倍市场空间，长期增长可期。下游应用遵循“不见兔子不撒鹰”策略，软件ETF（515230）依赖催化因素驱动，游戏ETF（516010）凭借版号正常发放、出海布局、爆款潜力等扎实基本面，成为应用端确定性更强的选择。

　　有色及反内卷板块表现亮眼，矿业ETF（561330）跟踪上游资源企业，黄金受益于避险需求、去美元化及央行购金，铝、铜、稀土等品种需求支撑强劲；反内卷政策持续落地，光伏50ETF（159864）、化工龙头ETF（516220）、养殖ETF（159865）、钢铁ETF（515210）、煤炭ETF（515220）有望迎来阶段性机会。

　　创新药板块延续成长态势，2026年聚焦三条主线。小核酸药作为新一代药物平台，靶向性与有效性突出；GLP-1靶点应用拓展至睡眠呼吸暂停、心脑血管疾病等领域，成药潜力广阔；BD交易从ADC药物向小核酸药延伸，行业估值与业绩共振。创新药板块阶段性行情明确，可以关注科创创新药ETF国泰（589720）。