21世纪经济报道记者易妍君 公募主动权益基金第一大重仓股有了“新面孔”。
机构最新统计数据显示，截至2025年4季度末，中际旭创（300308）代替宁德时代（300750）成为主动权益基金（包括主动股票基金、偏股混合基金、灵活配置基金）第一大重仓股。
同时，主动权益基金第二大至第十大重仓股排序均较上一季度发生变化，如新易盛（300502）取代腾讯控股（HK0700）成为基金第二大重仓股，紫金矿业（HK2899）从第八大重仓股晋级为第五大重仓股，寒武纪-U（688256）升为第七大重仓股；而宁德时代（300750）、腾讯控股（HK0700）分别退为第三、第四大重仓股，中芯国际（HK0981）退出了前十大重仓股队列。
另外，主动权益基金在行业配置层面也有调整。据机构统计，2025年4季度，主动权益基金增配较多的行业包括有色金属（1B0819）、通信、非银、化工（850102）、机械；主要减配了电子、医药生物、传媒、计算机、电力（562350）设备等行业。
“从宏观角度看，市场资金在追求短期收益与长期战略配置之间寻求平衡，对行业发展前景与政策环境的综合考量导致了资金流向的调整。”受访人士向21世纪经济报道记者指出。
截至2026年1月22日，公募基金2025年第4季度报告基本披露完毕，主动权益基金前十大重仓股名单随之更新。
从持股绝对市值来看，据国信证券（002736）经济研究所金融工程组统计，截至2025年4季度末，主动权益基金持有市值排名前十的个股依次是：中际旭创（300308）、新易盛（300502）、宁德时代（300750）、腾讯控股（HK0700）、紫金矿业（HK2899）、阿里巴巴-W（HK9988）、寒武纪-U（688256）、立讯精密（002475）、贵州茅台（600519）、东山精密（002384）。
主动权益基金持有上述10只个股的总市值分别为768亿元、638亿元、630亿元、574亿元、368亿元、310亿元、291亿元、280亿元、258亿元、244亿元。
其中，主动权益基金总持股数量在东山精密（002384）、新易盛（300502）、中际旭创（300308）流通股中的占比较高，分别为20.11%、16.16%、10.99%。
对比2025年3季度末，主动权益基金前十大重仓股已有明显变化：如中际旭创（300308）从第四大重仓股升为第一大重仓股，新易盛（300502）从第三大重仓股升为第二大重仓股，紫金矿业（HK2899）则从第八大重仓股晋级为第五大重仓股，寒武纪-U（688256）升为第七大重仓股；而宁德时代（300750）、腾讯控股（HK0700）则分别从第一、第二大重仓股的位置退为第三、第四大重仓股，中芯国际（HK0981）退出了前十大重仓股队列。
黑崎资本首席战略官陈兴文向记者分析，主动权益基金重仓股（883406）的变化显示了市场热点的转移，体现出市场对科技板块特别是通信行业的高度关注。
陈兴文指出，随着国内数字经济（885976）与人工智能（885728）的快速发展，通信基础设施与芯片制造等领域的战略地位愈发重要。政策层面持续推动产业升级，为通信行业带来了新的增长机遇。这使得相关企业受到更多资金青睐。
若从加减仓视角看，公募基金的调仓动作较为活跃。
据国信证券（002736）统计，2025年4季度，基金经理主动加仓（剥离由个股涨跌带来的权重被动变化）较多个股依次为：中国平安（601318）、东山精密（002384）、天华新能（300390）、云铝股份（000807）、迈为股份（300751）、生益科技（600183）、佰维存储（688525）、思源电气（002028）、寒武纪-U（688256）、藏格矿业（000408）。
值得一提的是，2025年4季度，基金经理总体持股数量为2467只，较上一季度明显提升。“这意味着，基金经理持仓的股票差异提升。”国信证券（002736）分析师张欣慰、杨昕宇在研报中指出。
增配有色、化工、非银
积极调仓的同时，主动权益基金的股票仓位呈现下降态势。
来自中信建投证券（HK6066）研究发展部的统计数据显示，2025年4季度，主动权益基金的股票仓位为84.4%，环比下降1.4pct，处于2010年以来92%的历史分位水平。其中港股仓位达到12.1%，环比下降2.1pct，处于2015年以来93%的历史分位水平。
另据国信证券（002736）统计，2025年4季度，普通股票型基金（主动股票基金）仓位中位数为91.51%，偏股混合型基金仓位中位数为90.42%，与上一季度相比略有降低。普通股票型和偏股混合型基金的港股仓位均值分别为11.89%和14.56%，均较上一季度明显降低。
在板块配置上，综合机构统计数据来看，2025年4季度，主动权益基金对创业板的配置比例环比提升，科创板的配置比例略有下降。同时，对比2025年3季度，主动权益基金在周期（883436）风格板块的配置比例明显提升，成长、消费（883434）风格的配置比例下降较多。
行业配置方面，据国信证券（002736）统计，在2025年四季报披露的持仓中，主动权益基金主动加仓最多的三个行业为有色金属（1B0819）、基础化工（850102）、非银行金融，分别加仓了1.22%、1.13%以及0.81%；主动减仓最多的三个行业依次为：计算机、传媒、国防军工，分别减仓了1.34%、0.98%以及0.75%。
此外，中信建投证券（HK6066）研报显示，2025年4季度，主动权益基金增配较多的行业还包括通信、机械，减配较多的行业还有电子、医药生物、电力（562350）设备。
在排排网财富研究总监刘有华看来，2025年4季度主动权益基金的行业增配逻辑可归纳为三类：第一，顺周期（883436）复苏，有色、化工（850102）受益于供给收缩与下游新能源（850101）、AI需求回暖，叠加五年规划开局预期，盈利修复确定性强；第二，科技结构优化，通信（算力、卫星）受益于AI基础设施建设，机械聚焦机器人、高端装备（885427）等新质生产力方向；第三，非银金融（券商、保险）受益于市场活跃度提升与开门红预期，估值处于低位，具备修复空间。
此外，陈兴文提到，从国际角度看，全球制造业复苏以及基础设施建设的推进，也提升了对有色行业的整体需求。而通信行业获增配则与5G（885556）技术的深化应用、6G技术的研发推进密切相关。
对于主动权益基金的减仓动作，刘有华分析，电子、计算机因前期涨幅大、估值偏高，部分AI主题标的业绩兑现不及预期，资金选择获利了结。而医药生物、电力（562350）设备受集采、产能过剩等压制，短期景气度偏弱，传媒板块则因内容监管与商业化进度不及预期，成长确定性不足，配置性价比下降。
“从宏观角度看，市场资金在追求短期收益与长期战略配置之间寻求平衡，对行业发展前景与政策环境的综合考量导致了资金流向的调整。”陈兴文谈道。
