□本报记者张凌之

2026开年以来，市场行情火热，多家基金公司却对旗下热门产品开启了限购模式。这一看似逆市操作的背后，既是避免基金规模快速扩张，从而摊薄现有基金持有人收益的需要，也是基金公司从规模导向向投资者回报导向转型的体现。

中国证券报记者梳理发现，限购的绩优基金，多聚焦在ai应用（886108）、商业航天（886078）等近期热门赛道，这些赛道交易近来较为拥挤。因此不少基金公司也在挖掘一些其他细分赛道的基金或是“固收+”、FOF等产品，为投资者均衡配置提供可选项。

热门基金频限购

1月12日，在A股ai应用（886108）板块大涨的带动下，德邦稳盈增长等聚焦ai应用（886108）板块的“网红概念基”热度飙升，在互联网基金销售平台迎来大量申购。当日该基金净值明显偏离重仓股表现，引发热议。1月13日，考虑到申购资金流入可能对基金的投资收益产生稀释效应，德邦基金连发两条限购公告，将德邦稳盈增长A类份额、C类份额的申购限额从1000万元、100万元降至10万元、1万元。

永赢基金1月13日也将近期涨幅较大、市场热度较高的两只主动权益基金主动“降温”限购。根据公告，自1月14日起，永赢高端装备（885427）智选、永赢信息产业智选均暂停个人投资者100万元以上的大额申购业务(A类份额及C类份额合并计算)。

中欧基金在1月13日同步对旗下3只产品实施限购。其中，中欧小盘成长混合（015880）基金自当日起暂停申购、转换转入及定期定额投资业务，对1月12日的有效申购申请采用比例确认的原则给予部分确认，最终确认比例为47.843581%。2025年11月6日，中欧基金发布公告，将这只基金在存续过程中的基金资产净值上限设定为20亿元人民币，对基金规模进行控制。该基金为一只小盘量化指数增强产品，2025年回报率达64.32%，超额收益显著。

即便是在市场出现降温势头后，仍有基金发布限购公告。1月16日，工银瑞信基金发布公告称，自1月19日起，对工银价值稳健6个月持有混合(FOF)（013300）的申购、定期定额投资业务进行限制。

保护基金持有人利益

正值市场火热，基金公司为何却要“闭门谢客”？

一位基金经理告诉中国证券报记者，基金在上涨后采取限购措施，很大程度上是出于保业绩的需要。因为当基金净值处于相对高位时，大量新资金涌入，容易摊薄基金收益，且当市场处在相对高位时，对于基金经理而言，往往不是特别合适的建仓时机，大量资金进入后难以在短时间内寻找到合适的投资标的，只能以现金方式存放，会造成资金闲置并降低资金使用效率，从而拉低基金投资的性价比。

也有业内人士表示，行情好时基金采取限购，可能是为了控制产品规模，避免短时间内规模过快扩张。因为当基金规模过大时，容易对调仓操作形成一定掣肘，尤其当产品规模超过基金经理能力圈范围时，有可能带来难以预料的基金净值大幅波动。限购有利于化解基金“船大难掉头”问题，也可以限制部分投资者的套利行为，避免原基金份额持有人利益受损。

“在2019、2020年的那一轮市场行情中，基金公司都发行了较多的新产品，老产品规模也持续上台阶，但这一轮行情，基金公司对规模的追求非常克制。”另一位基金经理表示，从对绩优基金的限购可以看出，基金公司正从规模导向向投资者回报导向转型。

差异化“导购”

事实上，这些限购的热门基金，多集中在ai应用（886108）、商业航天（886078）等赛道，这些赛道交易近来较为拥挤，此时买入或许并不是最佳时点。

因此，不少基金公司在进行产品营销时，也会挖掘一些其他细分赛道的绩优权益基金或是“固收+”、FOF等产品，为投资者均衡配置提供丰富的选择。

“公司目前正在持营一只以化工（850102）品种为主要持仓的产品，近期业绩也很亮眼，这为投资者分散配置提供了不同的选择。”北京一家大型基金公司营销负责人表示。

“在市场行情火热的时候，并不是所有人都会进入股市或买入权益基金，有些风险偏好较低的投资者既希望有稳定的收益，又希望能参与到二级市场之中，所以我们也会筛选一些业绩较好的‘固收+’产品供投资者选择。”沪上一家基金公司营销业务负责人表示，“此外，超过九成的FOF开年以来都取得了正收益，近期FOF也成为了资产配置的新选择。”

“在我们今年的营销规划中，公司不会刻意去宣传这些热门赛道的基金，近期我们重点宣传的都是连续多年跑赢基准的长期绩优产品。另外，在营销宣传中，我们也不会重点推介基金经理，而是介绍公司的一体化研究平台如何为每一位基金经理赋能。”南方某基金公司营销业务负责人表示。