【导读】走进工银瑞信基金 | 第4期：指数业务“九大”拷问

　　文：陈梦

　　近年来，随着居民财富管理需求升级和被动投资理念普及，指数投资加速兴起。公募指数产品也凭借低成本、高透明度和分散风险等优势，逐步成为主流配置选择。

　　今年以来，公募指数产品的规模也是快速增长的。天相投顾数据显示，截至三季度末，非货币ETF、ETF联接基金及其它场外指数基金规模合计逼近8万亿元，年内增长超2万亿元。

　　市场持续扩容下，竞争也日趋激烈。随着行业指数投资逐步从规模扩张转向高质量发展道路，指数业务是否仍值得基金公司大幅投入、发展？而基金公司该如何破局同质化竞争、打造差异化优势？本期走进工银瑞信基金系列栏目，让我们一起深入探讨。

　　指数业务未成定局，未来仍值得大幅投入

　　近年来，尽管国内指数基金市场不断扩容，但相较于海外成熟市场仍有较大差距。因此，业内普遍认为指数投资市场仍有较大成长空间。无论是指数研发、产品布局，还是投教服务、生态构建，都蕴含着巨大的发展潜力。

　　工银瑞信认为，基金行业指数业务远未形成定局，中国经济高质量发展是中国指数业务高质量发展的基石。后续，公司将遵循国家产业政策，依据行业发展的规律，创造能代表未来趋势的指数产品，助力投资人分享中国经济增长的红利。而在具体产品布局上，应该优先布局契合先进生产力等国家战略级发展方向的指数产品，同时在红利、成长、价值等策略指数方面不断地创新，为投资者提供各类型、多元化的投资产品。

　　此外，市场资金持续从主动产品向被动产品流动是长期趋势。费率的大幅下降，对投资者来说持有成本降低，长期投资回报则相对有所提升，指数业务仍是各大基金公司争相投入的重要赛道。

　　多维度打造差异化优势，破解同质化竞争

　　在指数基金数量如雨后春笋般增长的同时，同质化问题也日益凸显。当前，不少指数产品在跟踪标的、投资策略、风险收益特征等方面高度相似，不仅让投资者难以抉择，也不利于市场的健康可持续发展。

　　对此，工银瑞信表示，这是基金行业高质量发展转型的必经之路，短期来看可能确实会有一些行业的阵痛，但长期来看能倒逼基金管理人进行产品的创新迭代，提升产品的运营管理能力，催生产品的服务变革，进而重塑行业生态。

　　在此背景下，基金公司公司应打造差异化的优势。一方面，从客户的需求出发，深度了解不同类型机构客户的投资目标、负债约束以及监管要求；另一方面，从产品本身出发，例如在跟踪同一个指数标的的产品上，可以从费率、跟踪误差等方面打造差异化的优势。

　　综合多种策略长期持有，提高赚钱概率

　　在市场持续震荡的背景下，指数化投资凭借低费率、高透明、贴合市场整体表现等优势，持续吸引投资者的关注。不过，实际投资中，仍有不少投资者因缺乏系统策略，或追涨杀跌，或盲目择时，陷入“只赚指数不赚钱”的困境。

　　对此，工银瑞信基金FOF投资部基金经理周崟表示：“被动投资工具本身是Beta代表，带不来Alpha。只有通过科学Beta配置策略，或许才能系统性捕捉市场长期潜在收益和中短期风险溢价。”而其中，投顾业务可以通过“三步走”为投资者打好辅助。其一，做好多个指数的“搭配”，平滑波动；其二，把握市场脉动及时调仓；其三，则是不被短期波动吓跑，避免情绪化的高买低卖，长期持有或许才能提高赚钱概率。

　　指数基金的核心虽然在于复制指数的表现，在主张“被动投资主动管”的策略下，优秀的指数基金管理还能够在交易成本控制、交易流程优化、指数成份股行为处理以及成份股调整等多个细节方面体现专业的投资管理能力。

　　风险提示：

　　基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等相关法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。