债券ETF市场资金流动与表现分析
2025年12月08日，中泰证券（600918）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，债券ETF市场资金流动分化，信用型ETF净流入显著。
报告摘要如下： 报告摘要
上周中债新综合指数全周下跌0.21%；短期纯债、中长期纯债基金分别持平、下跌0.05%；中证AAA科创债指数、上证基准做市公司债指数分别下跌0.10%、0.10%。
资金流向
截至2025年12月5日，债券型ETF近一周合计净流入6.12亿元，利率型、信用型、可转债型ETF分别净流出16.47亿元、净流入25.29亿元、净流出2.69亿元。具体拆分来看，信用型ETF中，短融、公司债、城投债分别净流出1.21亿元、净流入8.56亿元、持平，做市信用债净流出15.21亿元，科创债净流入33.13亿元。截至2025年12月5日，利率型、信用型、可转债ETF年内累计净流入分别为723.04亿元、4473.57亿元、233.49亿元，合计达5430.10亿元。
净值表现
全周来看，各类型债券ETF产品净值均有所调整。截至2025年12月5日，上周国债ETF东财表现较好，全周上涨0.05%；30年国债ETF调整明显，全周下跌1.94%，30年国债ETF、30年国债ETF博时流通市值全周减少18.59亿元、13.37亿元。可转债ETF、上证可转债ETF上周分别上涨0.07%、0.25%。
信用债ETF及科创债ETF表现
截至2025年12月5日，信用债ETF、科创债ETF单位净值中位数分别为1.0098、0.9979，全周分别下跌0.11%、0.11%。信用债ETF中，信用债ETF广发、信用债ETF博时、信用债ETF天弘表现相对较好，全周下跌0.08%。科创债ETF中，科创债ETF永赢、科创债ETF汇添富、科创债ETF泰康表现相对较好。从升贴水率来看，截至2025年12月5日，信用债ETF贴水率中位数27BP，科创债ETF贴水率中位数23BP。
信用型ETF久期跟踪
截至2025年12月5日，短融ETF、公司债ETF、城投债ETF持仓久期分别为0.38年、1.85年、2.20年；做市信用债ETF中，跟踪指数为沪做市公司债、深做市公司债的产品持仓久期中位数分别为3.85年、2.88年。科创债ETF中，跟踪指数为AAA科创债、沪AAA科创债、深AAA科创债的产品持仓久期中位数分别为3.50年、3.54年、3.22年。
风险提示：1）货币政策超预期收紧；2）理财大规模回表引发市场波动；3）信用风险事件发生；4）统计口径不准确；5）研报信息更新不及时。
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