2025年12月07日，东吴证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，北证50表现优于个股，新股市场热度高，流动性改善。

报告摘要如下：
　　北交所市场表现

　　指数行情回顾：本周（12月1日-12月5日）北证50上涨1.49%，截至2025年12月5日收盘报1,408.34点；板块比较来看，沪深300较上周收盘价上涨1.28%，创业板指数上涨1.86%，科创50指数下跌0.08%。

　　北证A股回顾：截至2025年12月5日，北交所个股共286个，平均市值29.05亿元。本周日均成交额138.83亿元，较上周上涨4.24%；区间日均换手率为16.10%，环比+0.34pct。

　　行业重要新闻

　　北交所：首批8只北交所主题基金陆续发布公告，宣布进入第二个开放期。截至2025年12月6日，8只北交所首批定开基金成立至今平均累计收益率达到96.2%，其中4只主题基金成立至今累计收益率超100%。南方北交所精选两年定开于2025年11月24日开放，剩余7只北交所主题基金的解禁起始日均为2025年12月8日。

　　财联社：基金经理薪酬重大改革征求意见，强化薪酬与业绩绑定。《指引》重点如下：①薪酬改革强化长期业绩考核，三年以上投资指标权重不低于80%；②强制跟投比例提升，高管至少30%、基金经理至少40%绩效薪酬购买本公司或本人管理基金；③建立薪酬问责与降薪机制，业绩不达标可能降薪超30%，激励约束同步强化以保护投资者利益。

　　中物联：11月份全球制造业恢复力度较上月稍有减弱。11月份全球制造业PMI为49.6%，较上月微幅下降0.1个百分点，连续9个月运行在49%—50%的区间内。

　　新股上市

　　精创电气（股票代码：920035.BJ），上市日期为2025年12月2日。

　　公司专注于冷链设备智能控制器的研发、生产与销售，并提供物联网及云系统解决方案，核心产品包括冷链智能控制类产品、多源感知冷链监测记录设备及环境质量检测仪器，2025年中报显示其冷链智能控制类产品营收占比达86.69%，毛利率维持在45.55%。

　　投资观点

　　行情点评：本周北证呈震荡整固态势，指数与个股分化显著，新股与调仓效应凸显。1）流动性改善：截至12月6日，北交所本周日均成交额134.44亿元（环比上周+4.24%），流动性小幅改善；2）指数与个股表现分化：北证50逆势上涨1.49%，表现好于北交所板块个股平均涨跌幅（-0.55%），这一分化主要源于市场资金向北证50权重股和成分股调整预期的反应。3）新股市场延续高热度：12月2日上市的精创电气首周涨223.97%，发行价12.10元/股，最新收盘价为39.20元/股，募集资金1.75亿元用于冷链智能控制器产线升级。

　　投资建议：北交所与创业板估值差收窄，投资性价比逐渐显现，建议关注航空航天、人形机器人、AI等产业方向主题性机会。北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为44.24/42.34/12.92/22.69/71.77倍（截至2025年12月5日收盘，口径为PETTM整体法，剔除负值）。展望后市，在市场整体震荡背景下，北交所与创业板估值差逐步收窄，部分业绩预期明确、估值已回归合理区间的高成长个股已进入布局期，短期可重点关注北证50权重股及本期新调入指数的成分股，以及近期存在产业政策主题性机会的航空航天、AI、人形机器人、智能驾驶等方向；中长期聚焦具备专精特新属性、业绩预期兑现强的成长性标的。

　　风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期、国际贸易摩擦。