技术面信号回落，市场短期震荡
2025年12月07日，国泰海通证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，短期市场维持震荡，交易活跃度上升。
报告摘要如下： 短期内依旧会维持震荡
本报告导读：
从技术面来看，情绪模型信号再次回落；均线强弱指数依旧处于历史50%分位点左右，市场趋势还有待观察。结合以上几点，我们认为，市场在短期内依旧会维持震荡。
投资要点：
下周（20251208-20251212，后文同）市场观点：短期内依旧会维持震荡。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为0.03，低于前一周（0.50），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平0.03倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡下降，周五为0.83，低于前一周（1.02），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度下降。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.01%和1.62%，处于2005年以来的67.38%和74.13%分位点，交易活跃度有所上升。从宏观因子上看，1.上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为0.12%、0.03%。2.根据国家统计局公布的数据，中国11月官方制造业PMI为49.2，高于前值（49），低于Wind一致预期（49.3）；标普全球中国制造业PMI为49.9，低于前值（50.6）。日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在12月上半月上涨概率分别为70%、65%、55%、60%，涨幅均值分别为1.81%、2.45%、1.55%、-0.02%，涨幅中位数分别为2.09%、2.58%、1.03%、0.77%，各大宽基指数均表现较好。上周，A股市场震荡上行。海外方面，市场普遍认为美联储12月降息概率较大；国内方面，险资股票投资风险因子调降10%，保险公司入市力度或将得到提升。从技术面来看，情绪模型信号再次回落；均线强弱指数依旧处于历史50%分位点左右，市场趋势还有待观察。结合以上几点，我们认为，市场在短期内依旧会维持震荡。市场回顾：上周（20251124-20251128，后文同），上证50指数上涨0.47%，沪深300指数上涨1.64%，中证500指数上涨3.14%，创业板指上涨4.54%。当前全市场PE（TTM）为21.7倍，处于2005年以来的71.9%分位点。
因子拥挤度观察：小市值因子拥挤度下降明显。小市值因子拥挤度0.16，低估值因子拥挤度-0.65，高盈利因子拥挤度-0.09，高盈利增长因子拥挤度0.05。
行业拥挤度：通信、有色金属、综合、电力设备和电子的行业拥挤度相对较高，机械设备和国防军工的行业拥挤度上升幅度相对较大。
风险提示。市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。
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