长城基金陶曙斌：把握跨年配置机遇 看好自由现金流资产
近期，政策预期驱动市场部署新一轮跨年行情，A股市场呈现出高低切换特征，科技板块波动加大，资金逐步流向红利资产等板块。在这样的背景下，长城基金推出了长城沪深300自由现金流指数，该基金跟踪沪深300自由现金流指数，聚焦大市值蓝筹企业的现金流指数。
相较其他自由现金流指数，沪深300自由现金流指数以自由现金流率为核心指标，从沪深300指数成分股中剔除金融、地产行业后，选取自由现金流率较高的50只股票。数据显示，截至12月2日，沪深300自由现金流指数的成分股中，市值达千亿级规模的数量占比达64%，成分股的平均市值高达3137.85亿元。
长城沪深300自由现金流指数拟任基金经理陶曙斌说，沪深300自由现金流指数的行业分布呈现杠铃型结构：一端是稳健板块，覆盖石油、石化等高股息资产，有望提供稳定的现金流；另一端是成长行业，覆盖通信、电力设备等现金流稳健资产，有望把握转型升级机遇。这种行业结构兼具稳健性与成长性特征，能够有效平衡组合的风险收益。
从历史表现看，沪深300现金流指数表现良好。数据显示，截至今年12月2日，2020年以来沪深300现金流指数的年化夏普比率为0.58，风险收益比明显优于中证红利指数、中证A500指数同期表现。中证红利指数、中证A500指数同期年化夏普比率分别为0.25、0.21。
在陶曙斌看来，自由现金流这一指标能够反映企业在覆盖所有必要的经营费用和投资性支出后，实际可自由分配的现金余额。“拥有高自由现金流的企业，具备企业主营业务盈利能力强、经营效率高等优势，无需依赖外部融资‘输血’，即可支撑日常运营与再投资需求，拥有强大的内生增长动力和财务韧性。”陶曙斌说。
陶曙斌认为，从投资视角看，自由现金流策略聚焦高自由现金流企业，有助于投资者获取长期复利，是一种值得长期关注的策略风格。他表示：在经济承压阶段，高自由现金流企业拥有较强的风险缓冲能力和逆势扩张资本；而在经济上行阶段，这类企业还能抓住机遇扩大再生产或回报股东。
因此，陶曙斌认为，沪深300现金流指数具备龙头集中度高、财务质量稳健、风险收益表现优异等特点，配置价值较为突出。尤其是在经济结构转型与利率下行背景下，沪深300现金流指数具备长期吸引力。
陶曙斌表示，在国内“反内卷”政策稳步推进、美联储重启降息周期等多重因素共振下，权益资产在居民财富配置中的重要性持续提升。这一趋势不仅为权益市场注入增量资金，更有望推动自由现金流表现改善的行业实现估值修复，自由现金流策略有望实现超额收益。
陶曙斌还认为，保险、社保等长期资金更注重资产的现金流稳定性和长期回报能力，这与自由现金流策略的标的资产高度契合。随着政策持续引导险企、社保等长期资金入市，市场增量资金有望进一步流向自由现金流策略资产。
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