2025年12月04日，华创证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，双碳战略与绿色转型推动产业与资本市场协同发展。

报告摘要如下：
　　行业发展动态：

　　1、政策动态：（1）国务院新闻办公室11月8日发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，系统阐述中国推进“双碳”工作的战略部署、实践路径与显著成就。（2）11月12日，国家能源局发布关于促进新能源集成融合发展的指导意见，旨在推动新能源由单一开发转向集成融合发展。到2030年，该模式将成为新能源发展的重要方式。

　　2、行业热点：（1）第十五届全国运动会首次实现全过程碳中和，绿色低碳理念贯穿赛事始终，这一创新实践不仅为粤港澳大湾区注入了绿色动能，更以实际行动诠释了“体育精神”与“生态文明”的共生共荣。（2）宠物经济的繁荣伴随显著环境压力，需通过政策监管、行业创新与公众理性消费协同推动其绿色低碳转型，以实现可持续发展。

　　3、产业实践：（1）乐高超半数生产线改用纸袋，所有包装纤维材料占93%，亚洲工厂已基本完成改造，欧美工厂预计三年内完成，旨在减塑增效，为行业提供可持续发展范例。（2）谷歌与道达尔能源签署15年协议，将从后者的太阳能电站采购总计1.5太瓦时的认证可再生电力，专门用于供应谷歌在当地的数据中心，以满足其稳定、清洁的能源需求并推动可再生能源发展。

　　4、机构和专家观察：（1）世界经济论坛自然与气候中心负责人PimValdre表示，气候行动正为企业带来积极增长回报，“首席执行官气候领袖联盟”成员企业在2019至2023年间实现绝对排放量减少12%，同时整体经济增长达20%。（2）可持续商业战略专家吕建中建议，企业应从战略锚定、能力筑基和生态协同三大方向入手，主动将绿色贸易要求融入顶层设计，强化碳管理与创新能力，并构建协同生态，以把握中国外贸绿色转型的政策机遇，将挑战转化为可持续竞争优势。

　　资本市场动态：

　　1、指数：截至2025年11月30日，当月样本ESG指数多数跑输大盘，智选300ESG领先下跌2.3%，万得全A可持续ESG下跌2.8%，中证ESG100下跌3.6%，创指ESG下跌4.3%，科创ESG指数下跌6.8%。

　　2、公募基金：截止2025年11月30日，以ESG为投资主题的公募基金存续约62支，基金净资产合计241亿元人民币，当月无新发ESG主题基金。宽口径下，ESG基金中占比最大的子类为ESG策略主题基金，共349支，基金净资产合计约3786亿元人民币。回报表现方面，排名前十的纯ESG基金中，ETF占据六席。

　　3、债券：截至2025年11月30日，万得ESG（绿色）债券口径下，我国ESG债券存续共3767支，债券余额57316亿元人民币。其中规模最大的是地方政府债券，规模20943亿元。11月，ESG债券新发行157支，新发行量2050.64亿元；总偿还量685.29亿元，净融资额1365.35亿元。发行只数、发行规模和净融资额创一年以来新高。

　　4、银行理财：截至2025年11月30日，ESG主题的银行理财产品存续共546支，11月当月新发产品共63支。按分类来看，纯ESG主题的理财产品数量最多，存续337支；社会责任主题次之，存续166支，环境保护主题最少，存续43支。

　　风险提示：政策的快速演变与不确定性、政策推进不及预期、“反ESG”浪潮的冲击、绿色技术不成熟与成本高昂等。