在竞争激烈的私募江湖中，能够获得机构投资者的广泛认可，无疑是对一家私募机构综合实力的肯定。

　　11月28日，“2025资本市场高质量发展论坛”成功举办，百亿级主观私募代表淡水泉（北京）投资管理有限公司（以下简称“淡水泉”）凭借稳健的业绩表现、成熟的投资体系及卓越的运营能力，从数十家参与申报的百亿级私募中脱颖而出，荣获“年度最受机构认可私募基金公司”称号。

　　这份荣誉的背后，是淡水泉在业绩表现上的持续精进、收益来源的多元布局，更是组织能力不断成长的深厚积淀。

　　结构性行情下的收益密码

　　淡水泉获此殊荣，主要得益于旗下产品在复杂市场环境中的优异表现，为机构投资者创造了长期稳健的业绩回报。

　　例如，2024年以来，A股市场呈现先抑后扬的整体态势，尤其是2024年9月至2025年10月期间，上证指数重返4000点关口，但行情呈现显著的结构性分化特征，赚钱效应集中于少数领域，给主观私募的选股能力带来极大考验。在此背景下，淡水泉旗下股票型私募基金产品凭借精准的布局，成功把握市场机会，用业绩证明了自身的投资实力。

　　来自数据显示，截至10月30日，淡水泉成长一期今年以来的收益达到53.3%，而同期沪深300上涨17.9%，超额收益达到35个百分点。再把时间拉长，截至11月21日，淡水泉成长一期的近一年、近两年收益分别为45.64%、63.26%，相比沪深300的超额收益分别达到34个百分点和38个百分点，也交出了一份相当不错的成绩单。

　　深入剖析淡水泉的收益来源，不难发现其今年的收益贡献主要来自新消费、新能源等强势赛道，抓主线能力突出，选股能力得到了市场的印证。相比于2022年～2023年过度防御的市场风格，随着情绪修复和基本面定价的逐步回归，选股型管理人也迎来了更加友好的市场环境。

　　业绩背后的成长密码

　　如果说精准的投资布局是淡水泉业绩领跑的“表象”，那么不断成长的组织能力则是其穿越市场周期的“内核”。

　　在私募行业迈向精细化运营的转型过程中，组织能力的强弱直接决定了机构的长期竞争力。而淡水泉的组织能力建设，集中体现在中观配置框架、团队协同捕捉市场机会以及人才梯队建设等多个维度。

　　先来看看淡水泉的中观配置框架。举个例子，考虑到全球进入低增长且地缘不确定性加大的环境，过去两年，淡水泉在过往擅长的基本面选股基础上，引入自上而下中观配置框架，加强宏观研究的赋能，基于对经济预期与风险偏好的观察，将市场分析、宏观政策研判等纳入决策框架，力求提升对市场变化的适应能力。

　　团队协同是淡水泉组织能力的核心支撑。在这家老牌私募看来，投资比拼的不是单次决策，而是一个需要持续迭代的过程。淡水泉认为投资机会的捕捉，正如一场由团队共同完成的足球比赛一样，需要通过不断地“倒脚、传球”创造并把握好时机，最终完成一次成功的射门“进球”。做好投资主要依赖于信息快速迭代、逻辑抽象能力和高效执行三个核心环节，三者环环相扣，缺一不可，共同构成团队最终能够“破门得分”的能力，为投资决策提供了坚实支撑。

　　人才培养的长效化则为淡水泉的持续发展注入了源源不断的动力。作为一家百亿级主观私募，淡水泉深刻认识到人才是第一资源，不仅引入宏观政策领域具备成熟研究框架的资深人士，增加自上而下研究力量，对自下而上选股形成有力补充。同时加大投研人才梯队建设，不拘一格用人才，培养并发挥年轻人的能力，激发投研组织活力。

　　此外，通过AI智能投研提高工作效率也是这家机构的加分项。淡水泉内部智能投研系统和投资中的部分环节深度结合，协助投研人员基于全面、高效、高质量的信息来提高决策质量。

　　投资方向围绕两大主线展开

　　面对2025年10月上证指数重返4000点后的市场分歧，淡水泉给出了清晰的研判：当前4000点与历史同点位相比，具备更高的含金量，A股正在走向新阶段。

　　淡水泉的这一观点，背后有两重底层逻辑支撑。

　　首先，自去年“926”以来，资本市场在居民财富配置中的重要性持续提升，国家对资本市场的战略定位正在发生深刻的转变。在这一背景下，市场对A股走出长期牛市的预期也在不断增强。

　　第二，市场定价逻辑从估值驱动转向基本面驱动，市场对景气投资的高度关注，背后体现的是基本面投资风格的回归。与上一轮由国内经济和内需主导不同的是，新一轮基本面投资更多体现在全球科技浪潮带来的产业机遇，以及中国企业加速出海、实现全球化运营的成长叙事，这将为市场注入更丰富的机会来源。

　　对于未来市场走势，淡水泉强调，当前A股与港股估值虽有所回升，但并未出现系统性泡沫，资本市场会受到阶段性扰动，不过难以系统性转冷。后续板块效应可能减弱，但个股效应在增强。

　　基于上述判断，该机构重点聚焦在那些具备结构性增长潜力、不依赖整体经济修复仍能保持盈利可见性的领域。淡水泉给出了明确的投资方向，主要围绕两条主线展开：一是在新兴成长领域，具体关注方向包括AI科技创新和能源基建、半导体自主可控、消费新趋势等；二是在周期领域，关注“反内卷”政策带来的结构性机会，行业增长逻辑正从无序扩张转向质量提升，从价格竞争转向价值创造。