2025年12月02日，中信证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，预计2026年在积极政策和结构改革推动下实现经济稳健开局。

报告摘要如下：
　　核心观点：

　　重点推荐

　　债市启明系列—中央经济工作会议前瞻：政策定调预计更加积极

　　固定收益｜12月中上旬即将召开中央政治局会议和中央经济工作会议，部署2026年经济工作。我们综合研判，2025年中央经济工作会议大概率在“稳中求进”总基调下，从消费扩张、科技创新、财政货币协调、房地产风险化解等方面形成系统部署。短期稳增长、稳预期是核心任务，中期推动产业与投资结构优化，长期着力构建新质生产力和新发展模式。2026年作为“十五五”起步之年，预计将在更积极的宏观政策组合和更前瞻性的结构改革推动下实现经济的稳健开局，为迈向2035年现代化远景奠定坚实基础。

　　前瞻研究美股科技板块专题报告—“AI泡沫”（AIBubble）的中短期走向

　　前瞻研究｜考虑到AI投资规模持续增大+模糊的投资回报率，关于“AI泡沫”的讨论已成为市场无法回避的话题，结合算法进步、核心公司经营策略、宏观流动性等层面核心要素的推演，未来12个月，我们判断，AI产业的走向主要存在三种可能情形，我们将OpenAI陷入经营危机、AI产业投资节奏放缓视为基准情形（60%概率），对于当下的AI产业而言，这可能是最为合理、可能的情形。而短期AI算法实现实质性突破、美国经济通胀反弹&泡沫破灭则分属假设情形的两个极端，我们均将其视为小概率事件，对应概率均为20%。面对短期AI技术进步、宏观预期的高度不确定性，在AI领域，我们仍建议投资者坚持“边走边看”“逆向投资”的基本思路，同时逐步加大应用侧（互联网、应用软件）配置权重。

　　基础材料与工程服务行业反内卷系列研究之二暨玻璃行业系列报告之五—下行期进入尾声，底部机遇凸显

　　基础材料与工程服务｜尽管浮法玻璃需求受到地产的拖累，但汽车、家电的增长使得玻璃需求展现出较强的韧性。超高窑龄产线冷修概率增加、煤改气机遇、落后产能的退出有望共同推动行业供给结构优化。通过梳理浮法玻璃价格及产能利用率，我们发现浮法玻璃的一个完整周期约3年。目前行业正处于下行周期的尾部，行业盈利及估值均处于历史低位，玻璃企业通过回购彰显发展信心。维持“强于大市”评级。

　　高鑫零售（06808.HK）深度跟踪报告—三年战略促发展，公司整装再出发

　　美妆与商业｜2025年11月，公司正式发布三年战略：聚焦货、场、人、业态、供应链及组织架构等维度。我们看好3年战略执行下清晰的基本面向上预期；同时公司优秀的造血能力及可控的Capex使得高分红风格或将延续。给予FY2027年33xPE，对应目标价2.0港元，维持“买入”评级。

　　伊利股份（600887）（600887.SH）深度跟踪报告—新五年，新征程

　　食品饮料｜2025年11月18日伊利股份召开投资者交流日，对于未来5年公司做了清晰的业务展望。我们认为未来5年，公司收入有望保持中单位数CAGR，主要来自液奶收入触底向上温和改善、婴配粉和冷饮收入CAGR有望保持高单位数、乳品深加工和成人营养品收入有望较快成长。同时我们看好公司未来5年净利率稳中有升，公司归母净利有望保持高单位数CAGR，主要来自液奶产品结构优化、高毛利率的奶粉及冷饮收入占比提升以及费效提升。公司此前承诺未来3年分红率不低于75%，且分红绝对金额不低于2024年，我们测算在估值不变的情况下，考虑分红和业绩增长，公司是一个非常不错的绝对收益率品种，每年绝对收益率预计在10~15%。

　　其他报告

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　　电力设备与新能源行业光伏行业观察52—太空算力走向现实，钙钛矿料将迎来新机会

　　会议提示

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　　2025年12月02日15:00|威高血净（603014）深度报告解读

　　2025年12月02日15:30|行业轮动的框架与实践—信研讲堂·对话管理人（第51期）

　　2025年12月02日19:00|玻璃行业报告：下行期进入尾声，底部机遇凸显

　　2025年12月03日14:00|华润啤酒交流

　　2025年12月03日15:30|“新域新质生产力”中的投资机会—信研讲堂·对话管理人（第52期）

　　2025年12月03日-04日|中信证券消费变革与医学突破主题论坛

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