12月市场风格展望：小盘与成长占优
2025年12月02日，平安证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，12月小盘风格和成长风格有望占优，建议低配权益资产。
报告摘要如下： 11月回顾：A股下跌、美股震荡；美债利率下行、国债利率上行；商品价格分化；美元指数下行，人民币升值。美股AI板块估值引发市场担忧，美联储降息预期大幅波动，美股震荡，A股、港股下跌，美债利率下行、美元指数下行。央行国债购买规模不及预期，国债利率上行。11月基金市场表现不佳，发行规模上行，权益型ETF基金资金净流入，主动权益基金增持红利、价值潜力和景气风格，减持质量风格。
12月展望：资产配置的逻辑。股债轮动模型显示，10月私人部门融资增速仍在下行，通胀因子低位回升，经济复苏信号仍有待观察。动量因子
维持看空，市场情绪仍未回升至乐观区间，建议维持权益资产低配。我们基于7个情绪指标构建的A股市场情绪指数显示，11月看多未来一个月权益市场表现的情绪指标低位回升，目前仍未回升至乐观区间。
成长价值风格轮动模型使用6个月美债利率月末值、万得全A月末值、近6个月国证成长-国证价值累计收益率分别代表美债利率、市场动量、风格动量，当前信号显示市场因子、美债利率、风格动量均利好成长，成长风格占优趋势仍在。
大小盘风格轮动模型使用SHIBOR3M月末值、私人部门融资增速分别代表货币、信用因子刻画宏观环境，近12个月、近1个月中证2000-沪深300累计收益率分别代表长、短期风格动量因子刻画市场趋势。当前信用环境、货币环境、长短期风格动量均推荐小盘，模型综合推荐小盘风格。
12月基金配置策略。当前基本面复苏信号仍有待观察，动量因子维持看空，市场情绪低位回升，建议维持权益资产低配。短期风格上，12月小盘风格有望占优，成长风格占优趋势仍在，建议关注小盘、成长风格。固收+基金建议关注偏稳健品种，债基关注短久期品种。建议关注东吴移动互联（001323.OF，中高风险）、中信保诚多策略（165531.OF，中高风险）、嘉实新消费（001044.OF，中高风险）、中银稳健添利（380009.OF，中风险）、鹏华稳利短债（007515.OF）。
风险提示：宏观环境剧烈变动风险；量化规律及模型失效风险；基金数据不完整以及统计口径差异。
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