随着资本市场结构性行情深化，蓄势已久的A股定增市场在2025年迎来公募基金的深度参与。 截至12月2日，2025年内已有33家基金公司参与定增，获配总金额高达173亿元，相比2024年全年大幅增长140%。公募定增资金高度聚焦半导体（881121）、人工智能（885728）、创新药（886015）等领域，赚钱效应显著。

头部机构领衔聚焦硬科技

今年以来，公募参与定增的规模与热情均呈爆发式增长。

来自格上基金的数据显示，2025年以来，33家公募基金公司通过公募基金参与定增投资，获配的总金额已高达173亿元，相较去年全年的72亿元，增长超过100亿元，增幅达140%。

“今年公募基金对于定增的态度明显升温。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受21世纪经济报道记者采访时指出，“随着市场行情特别是成长板块的走强，参与定增能锁定优质公司的中长期成长机会，吸引力显著提升。”

在这场定增盛宴中，头部公募机构扮演了“主力军”角色。

从获配金额看，易方达基金以36.87亿元的规模一马当先，广发基金、富国基金和中欧基金紧随其后，获配金额分别为22.88亿元、15.29亿元和14.63亿元。

汇添富、工银瑞信、兴证全球和鹏华等基金公司也积极参与，获配金额在5亿—10亿元之间，形成“强者恒强”的竞争格局。

此外，睿远、博时、华夏、嘉实、招商、易米、华商、平安、银华等基金公司的获配金额均超3亿元。上述2025年参与定增的基金公司，既有大型基金公司，如华夏、嘉实等，也有中小型基金公司，如睿远、易米等。

格上基金研究员托合江分析称，从产品类型来看，定期开放和持有期产品是参与定增的主力，这类产品资金期限稳定，与定增通常6个月的锁定期更为匹配。同时，部分指数增强产品也通过定增进行精细化结构调整，以追求超越基准的收益。

资金的流向清晰折射出公募对产业趋势的判断。与2025年波澜壮阔的“科技牛”行情同频，公募基金定增资金高度聚焦于硬科技领域。

“资金主要集中在了电子、医药生物等行业。”托合江介绍，“具体来看，半导体（881121）、人工智能（885728）、创新药（886015）等受政策明确支持、正处于技术升级与产能扩张关键期的领域，是定增项目募资的主要投向。”

格上基金数据显示，公募基金在电子行业的定增获配额高达74.5亿元，涉及寒武纪（688256）、芯原股份（688521）、中科飞测（688361）等明星标的；公募基金在医药生物行业的获配额也达到56亿元，重点布局了百利天恒（688506）、迪哲医药（688192）等创新药（886015）企。

2025年公募定增中，百利天恒（688506）、寒武纪（688256）、芯原股份（688521）、迪哲医药（688192）四家公司的公募获配金额均超过10亿元，成为年度最受青睐的定增项目。

“今年公募基金在选择定增标的时，明显倾向于那些股价趋势强势、未来成长空间广阔的股票。”杨德龙补充道，这反映了机构投资者对产业基本面和技术壁垒的深度认可。

三重动力驱动定增回暖

对于此轮定增热潮的驱动力，市场分析人士归结为三点：政策红利、折价安全垫与显著的赚钱效应。

托合江指出，政策层面鼓励资本市场支持实体经济，尤其是科技自立自强，为优质公司的再融资创造了良好环境。同时，定增发行通常存在一定的折扣，为机构提供了天然的“安全垫”。更重要的是，今年以来，参与定增的公募基金整体收益表现亮眼，正反馈效应激发了更多机构的参与热情。

“公募基金参与定增的规模增长与收益提升是同步的，这显著提升了机构的积极性。”托合江表示，当前的趋势呈现三大特征：参与热度回升、收益显著改善、行业高度聚焦科技与高端制造。

展望未来，业内人士对公募定增市场持乐观态度。杨德龙认为，随着市场行情的进一步深化和结构性机会的涌现，未来可能会有更多公募基金参与到定增竞争中，而成长赛道仍将是核心布局方向。

然而，在火热的市场情绪中，业内人士也发出了冷静的声音。托合江提醒投资者，需要警惕部分科技细分领域因短期情绪推升而出现的估值过高、交易过度拥挤的风险。