2025年11月资本市场及基金业绩回顾
2025年12月01日，国泰海通证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，2025年11月A股调整，银行纺织服饰行业表现优。
报告摘要如下： 2025年11月资本市场回顾
股票市场：A股调整，综合、银行和纺织服饰行业表现较优。2025年11月，A股调整。目前外部地缘局势呈现复杂化特征，同时11月中下旬受到美联储12月降息预期摇摆影响，美股回调并对全球风险资产造成压力，A股出现阶段性调整行情。从结构性机会来看，首先，近期多家上市银行获得大股东或重要股东出手增持，彰显对银行行业未来发展的信心和价值成长的认可，全月银行行业表现靠前；其次，财政部财政政策执行报告提到将继续实施好提振消费转向行动，海南离岛免税新政持续释放扩容利好，叠加“双十一”促销带动，纺织服饰行业月度收益表现同样出色。
债券市场：债市下跌，长端利率上行，短端利率上行。2025年11月，央行公开市场净回笼3762亿元，债市整体下跌。
海外市场：美股先抑后扬，油价下跌，金价上涨。2025年11月，美股先抑后扬。月初，美国非农就业报告被推迟，但私营就业数据显示劳动力市场疲软，美股下跌；月中，随着9月非农数据远超预期，12月降息预期摇摆，美股继续下探；月末，谷歌发布了最新的大语言模型Gemini 3，该模型使用TPU进行训练，重新为美股科技股注入信心，科技股带动下全周美股上涨。大宗商品方面，外媒援引美国和乌克兰相关官员表态报道，乌克兰已原则同意美国提出的和平协议，但仍有一些条款需要讨论，油价下跌。贵金属方面，降息预期升温、流动性改善与地缘风险抬头多重因素共振，金价上涨。
2025年11月基金业绩回顾
股混基金：部分重配有色、化工等相关行业和个股的基金表现较优。2025年11月，股票型基金下跌2.81%，其中，指数股票型基金下跌2.90%，主动股票开放型基金下跌2.46%，表现优于指数。混合型方面，全月主动混合开放型基金下跌2.02%。个基方面，本月部分重配有色、化工等相关行业和个股的基金表现较好。指数基金中，全月粮食、银行、港股红利等主题产品表现较优。
债券基金：部分权益资产涉及银行、有色等板块的偏债债基表现较优。2025年11月，债券型基金下跌0.12%，其中指数债券型基金下跌0.05%，主动债券开放型基金下跌0.14%，表现不及指数。个基方面，部分权益资产涉及银行、有色等板块的偏债债基表现较优。纯债债基中，重配短久期利率债的基金表现较好。
货币基金：货币基金年化收益率下行，为1.10%。
QDII基金：部分主投美股生物医药、黄金主题相关领域的基金表现较优。2025年11月，QDII股混型基金整体下跌1.28%。个基方面，全月部分主投美股生物医药、黄金主题相关领域的基金有不错表现。固收方面，上月QDII债券型基金上涨0.21%。
风险提示：本报告基于客观数据进行分析，涉及基金不代表投资推荐。
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