2025年11月最后一个交易日已经结束，前11个月A股和港股市场整体显著上涨，上证指数（1A0001）、深证成指（399001）和恒生指数的涨幅分别为16.02%、24.67%和28.91%。
与此同时，主动权益类基金年度排名进入最后冲刺阶段。在市场反弹的影响下，已有4553只主动权益类产品年内实现正收益，占比达95.31%。尤其在年内AI算力等板块领涨的行情中，相关主动权益“翻倍基”数量达25只。
根据同花顺（300033）iFinD，截至11月30日，永赢科技智选以191.71%的收益率暂居年内主动权益基金业绩榜首，也成为年内“冠军基”最有力的竞争者，该基金三季度末以“易中天”为主要重仓股；汇添富香港优势精选（QDII）以141.57%的收益率从前10个月的第6名上升至第2位，港股创新药（886015）是该基金今年三季度末的主要重仓领域。
此外，根据同花顺（300033）iFinD，截至前11个月，共有219只主动权益类基金年内收益率仍为负；其中，有22只产品净值跌幅超过10%。在今年以来消费（883434）等领域表现疲弱的情况下，鑫元消费（883434）甄选、广发价值优势等产品位列收益率跌幅榜之中。
年度冠军提前揭晓？
得益于AI算力赛道前期积累的显著涨幅，尽管11月市场出现一定分化，但前11个月主动权益类基金业绩排名相较前10个月变化不大，重仓光模块、PCB等算力领域公司的基金依然稳居年内收益率榜单前列。
根据同花顺（300033）iFinD，前11个月净值增长率翻倍的主动权益类基金有25只，其中永赢科技智选、汇添富香港优势精选（QDII）、恒越优势精选、中航机遇领航、中欧数字经济（885976）位列前5位。
其中，由基金经理任桀管理的永赢科技智选虽在11月单月净值回撤2.97%，但截至11月末，该基金年内累计收益率仍高达191.71%，领先暂列第二的产品约50个百分点。目前来看，该基金已成为主动权益类基金年度“冠军基”的最有力竞争者。
从三季度末的重仓情况来看，永赢科技智选集中在AI算力领域布局，前十大重仓股中有光模块领域的新易盛（300502）（300502.SZ）、中际旭创（300308）（300308.SZ）和天孚通信（300394）（300394.SZ），也有PCB板块的沪电股份（002463）（002463.SZ）和深南电路（002916）（002916.SZ）。
此外，或受益于港股创新药（886015）板块的强势表现，由基金经理张韡管理的汇添富香港优势精选（QDII）基金排名显著跃升——从前10个月的第6位攀升至前11个月的第2位。截至11月末，该基金年内收益率达141.57%。据其三季报，基金前十大重仓股全部聚焦港股创新药（886015）领域，包括映恩生物-B（HK9606）（9606.HK）、科伦博泰生物-B（HK6990）（6990.HK）、信达生物（HK1801）（1801.HK）等。
由基金经理吴海宁管理的恒越优势精选11月以来收益率微增1.18%，前11个月累计回报达136.72%，稳居主动权益类基金第三位。从持仓结构看，该基金在三季度末的重仓股布局较为分散，覆盖多个高景气赛道：包括德明利（001309）（001309.SZ）、香农芯创（300475）（300475.SZ）等存储芯片（886042）标的，歌尔股份（002241）（002241.SZ）、蓝思科技（HK6613）（300433.SZ）等“果链”龙头，以及沪电股份（002463）（002463.SZ）、中际旭创（300308）（300308.SZ）等算力基础设施相关个股。
排行榜尾回撤继续扩大
在主动权益类基金前11个月收益率跌幅榜中，鑫元消费（883434）甄选延续了前10个月收益率垫底的排名。该基金前11个月的累计回撤幅度扩大至19.52%，与排行榜首的产品业绩相差211.23个百分点。
四季度以来，游戏（881275）板块的调整或许对该基金的收益带来了负面影响。
财闻发现，该基金在二季度末尚未持仓游戏（881275）相关标的的情况下，三季度大举新进该板块，季度末重仓游戏（881275）股数量已达到6只，分别为恺英网络（002517）（002517.SZ）、完美世界（002624）（002624.SZ）、世纪华通（002602.SZ）、巨人网络（002558）（002558.SZ）、吉比特（603444）（603444.SH）和腾讯控股（HK0700）（00700.HK）。在经历了前三季度的大幅上涨后，截至11月末，上述标的四季度以来的股价悉数出现下跌，其中恺英网络（002517）（002517.SZ）、完美世界（002624）（002624.SZ）和吉比特（603444）（603444.SH）跌幅均超过20%。
暂居前11个月收益率跌幅榜第二的是广发价值优势，该基金同样也延续了前10个月的排名。其三季度末的重仓股主要集中在白酒（881273）、软件开发（881272）、光伏等领域。截至11月末，从其重仓股四季度以来的表现看，除泸州老窖（000568）、贵州茅台（600519）和山西汾酒（600809）股价微涨外，其重仓的朗新集团（300682）（300682.SZ）、四方精创（300468）（300468.SZ）、中油资本（000617）（000617.SZ）、TCL电子（HK1070）（1070.HK）、协鑫能科（002015）（002015.SZ）、晶科科技（601778）（601778.SH）、五粮液（000858）（000858.SZ）悉数下跌。
11月基金业绩分化加剧
11月，A股市场呈现“大象起舞”格局，石油石化、国有大型银行（884249）等权重板块领涨；与此同时，医美、消费电子（881124）、医疗服务（881175）等成长型板块则显著回调。此外，受流动性收紧影响，北交所市场本月亦出现大幅调整。
11月，港股市场同样呈现结构性行情：石油石化与银行板块领涨，地产和航空股亦表现靠前；而锂电池（884309）、光伏设备（881279）、影音娱乐及半导体（881121）等成长板块则位居跌幅前列。
11月美股市场同样分化严重，标普500（SPX）指数上涨0.13%、道琼斯工业平均指数（DJI）上涨0.32%，纳斯达克（NDAQ）指数则下跌1.51%。个股方面谷歌（GOOG）、美光、苹果（AAPL）等领涨，微软（MSFT）、特斯拉（TSLA）、英伟达（NVDA）出现下跌。此外，美股医药生物领域表现较为出色，纳斯达克（NDAQ）生物技术指数11月上涨8.41%。
市场的结构性行情，也进一步加剧了当月主动权益类基金业绩的分化。
以美股创新药（886015）为主要投资标的的创金合信全球生物斩获14.29%的收益率，位列榜首。该基金三季度末前十大重仓股悉数为纳斯达克（NDAQ）上市的医药生物类公司。基金经理在三季报中表示，优先配置了部分未来半年到一年具备关键业务进展的中小市值biotech（生物科技）公司。
11月单月收益率位列第二的华西优选价值，收益率为14.11%。根据三季报，该基金前十大重仓股中包括中国国航（HK0753）（0753.HK）和中国南方航空股份（HK1055）（1055.HK）两只港股航空股，并重仓了绿城中国（HK3900）（3900.HK）等港股地产股，11月或受益于相关板块的上涨。
但11月单月，收益率大幅下跌的基金不在少数，超过20只主动权益类产品净值回撤幅度都大于10%。
其中，汇添富北交所创新精选两年定开的单月净值回撤幅度达到13.50%。本月，北证50指数下跌12.32个百分点，而该基金重点配置的“专精特新（885929）”相关股票调整幅度更大，北证专精特新（885929）指数本月下跌13.44个百分点。
东莞证券指出，北交所结构性资金出逃叠加成交持续萎缩，也使得部分优质标的股价明显“流动性错杀”。
