2025年11月25日，中信证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，多行业迎政策利好，市场结构性机遇显现。

报告摘要如下：
　　核心观点：

　　重点推荐

　　悍高集团（001221）（001221.SZ）投资价值分析报告—国产五金龙头，差异化竞争强势崛起

　　基础材料与工程服务｜国产五金悍高集团迎来崛起机遇，基于品牌、产品、渠道等优势为消费者提供高性价比产品，下游格局的分散也给予公司跟小B客户加大合作力度，有利于保持定价权和高盈利水平，以及进一步提升行业市占率。公司计划未来从基础五金向全屋五金方向拓展，打开长期成长空间。我们给予公司2025~2027年EPS预测至1.87/2.45/3.28元，参考可比公司坚朗五金（002791）、浙江正特（001238）2026年Wind一致预期PE为47x，考虑到悍高集团2026年30%增速不如可比公司平均40%以上增速，我们给予悍高集团一定估值折价，给予公司2026年PE30x，对应目标价73元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

　　威高血净（603014）（603014.SH）投资价值分析报告—血液净化综合平台龙头，内外兼修助力增长

　　医疗产业链｜公司全产业链布局血液净化设备及耗材，内外兼修驱动增长。公司目前已经实现了在血液净化领域医疗器械全链布局，公司内外兼修，持续推动业绩增长。内部来看，公司持续推进相关产品研发，目前已经掌握中空纤维膜、中性腹膜透析液等核心技术，为公司长远发展积蓄核心动力；对外与泰尔茂及日机装合作，抢先占据国内市场，同时公司并购普瑞，通过渠道与技术的协同，布局生物制药上游业务，公司多项业务共振，我们看好公司长期的发展前景。我们预计公司在2025~2027年的收入分别为37.98亿、41.62亿、45.36亿元，同比增长5.4%、9.6%、9.0%；预计归母净利润分别为4.91亿、5.43亿、5.96亿元，同比9.2%、10.8%、9.6%。综合两种估值方法，我们给予公司2025年目标价53元，对应PE45倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　新兴产业政策系列之六—商业航天司正式成立，卫星产业迎职能整合

　　政策研究｜近日，国防科工局官网发布2026年度考试录用公务员公告，其中，招聘“商业航天司航天监管岗”，意味着商业航天司这一关键职能机构已正式成立。在发射端，中型运载火箭即将首飞，助力星座大规模组网。目前GW、千帆星座均超百星在轨，应用端落地在即。我们认为，商业航天司的成立将有效整合多部门相关职能，卫星产业发展有望在更高层面实现统筹协调，商业航天发射审批、卫星运营牌照发放等关键环节的推进效率也有望进一步提升。

　　2026年ETF投资策略—精耕细分，多维洞见

　　ETF策略与主题量化｜2025年以来，境内ETF市场规模延续高增速发展态势，债券型ETF与港股ETF尤为亮眼，A股宽基ETF表现平淡，行业主题ETF重获资金关注。主动权益基金重新跑赢被动指数，2025年前10个月，大约6-7成的主动权益基金能战胜沪深300、A500等宽基指数，平均超额收益达10-13%。此背景下，ETF细分beta配置的重要性不言而喻。系统性投资策略方面，我们提出风格配置、宏观状态、景气视角、趋势视角等多个ETF配置策略。灵活比较与投资监测方面，我们设计了七维投资分析策略体系，紧密追踪ETF板块投资机会。

　　美妆与商业行业2025年双十一大促专题报告—道是无晴却有晴

　　美妆与商业｜双十一活动以来美护板块表现疲弱，体现市场较为悲观预期；自9月16日至今美护指数已下跌12%。但我们认为其中平台策略变化（本次大促集体“扶优”，更加受益的国际高化品牌在此次双十一大促中取得份额扩张）、税收政策调整（商家面临强制报送流水+税务数据穿透、“投流税”或更为严格执行）对行业形成影响，阶段性压力或被解读为持续性问题，当前具备机遇挖掘结构性受益的超跌标的。但不可忽视产品价格有下行压力，新品难“爆”，“黑马”鲜有，是板块观察长期增长抓手的显著问题。我们重点推荐毛戈平、上美股份，推荐上海家化（600315）等，维持美妆行业“强于大市”评级。

　　其他研究报告

　　债市聚焦系列—主动债基的方向：固收+与摊余信用

　　债市启明系列20251124—美国九月非农就业数据如何解读？

　　公用环保行业重大事项点评—单月用电增速破10%，上修全年用电增速预测

　　名创优品（MNSO.N，09896.HK）2025年三季报点评—经营逐季好转，期待收入、利润增长剪刀差消退

　　会议提示

　　2025年11月25日15:30|成长浪潮下的双创板块投资机遇聚焦—信研讲堂·对话管理人（第五十期）

　　2025年11月25日16:00|中药、疫苗、互联网医疗、分子诊断2026年投资策略

　　2025年11月25日20:00|海外锂项目三季度跟踪及锂业大会反馈

　　2025年11月26日20:00|道是无晴却有晴--2025年双十一大促专题报告

　　2025年11月29日|资本新生态，奋进新征程——信研讲堂·ETF策略论坛（威海专场）

　　2025年12月3-4日|中信证券消费变革与医学突破主题论坛