2025年11月23日，信达证券（601059）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，市场调整打开新配置窗口，电子、有色、银行等行业仓位提升。

　　报告摘要如下： 本周市场复盘：从本周资金动向看，主动权益基金总仓位已连续四周维持在90%下方，结构上基金的大盘成长风格暴露继续上升。行业配置维度，主动权益基金中期持仓继续向电子、有色以及“反内卷”相关行业板块集中，体现出对业绩确定性高、产业景气趋势明确以及赔率改善板块的相对偏好。主动与主力资金方面，部分前期涨幅较大的赛道在本周迎来明显净流出，电子、电新、基础化工流出居前，银行获得主力主动资金净流入。综合来看，本周主要宽基指数均出现较大幅度回调，成长与价值方向同步调整，在部分景气方向连续回调、估值重回合理窗口之后，我们倾向认为这正逐步打开新一轮的配置窗口，继续维持前期哑铃型的配置建议。 公募基金：中期维度，主动权益基金增配电子、有色、反内卷相关行业。本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-4.51%。基金总数为4547，上涨数目为27，占比达到0.59%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是德邦稳盈增长灵活配置混合A、招商体育文化休闲股票A、金信量化精选灵活配置混合A、银河文体娱乐主题灵活配置混合A、南华丰淳混合A，一周净值涨跌幅分别是4.53%、2.10%、1.26%、1.09%、0.80%。 主动权益基金周内权益仓位小幅抬升。截至2025/11/21，主动权益型基金的平均仓位约为89.09%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为91.84%（较上周上升0.47pct），偏股混合型基金的平均仓位约为90.10%（较上周上升0.39pct），配置型基金的平均仓位约为86.36%（较上周上升0.38pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.36%，较上周下降0.58pct。 大盘成长风格暴露持续提升。截至2025/11/21，主动偏股型基金大盘成长仓位43.41%（较上周上升1.57pct），大盘价值仓位7.58%（较上周上升0.17pct），中盘成长仓位6.93%（较上周上升1.5pct），中盘价值仓位4.76%（较上周上升0.76pct），小盘成长仓位27.97%（较上周下降2.74pct），小盘价值仓位9.34%（较上周下降1.27pct）。 中期维度，电子、有色、反内卷相关行业仓位有所抬升。从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有综合（约0.76%，较上周提升0.24pct）、钢铁（约1.22%，较上周提升0.21pct）、医药（约10.29%，较上周提升0.14pct）、家电（约2.01%，较上周提升0.13pct）、煤炭（约0.90%，较上周提升0.13pct），配比下调较多的行业有机械（约5.32%，较上周下降0.39pct）、计算机（约4.75%，较上周下降0.20pct）、综合金融（约0.65%，较上周下降0.19pct）、房地产（约0.56%，较上周下降0.14pct）、建材（约0.83%，较上周下降0.09pct）。 恒生科技相关ETF资金超100亿。本周伴随市场调整，宽基ETF整体转为净流入，中证500、科创50等指数净流入居前；行业主题产品资金流向分化，券商指数延续净流入趋势，银行有所流出；跨境类的净流入方向仍以恒生科技为主。 主力/主动资金流向：主力主动净流出电新、电子、基础化工。主力资金流：本周主力净流入银行，流出电子、电新等。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：凯美特气（002549）、易点天下（301171）、榕基软件（002474）、视觉中国（000681）、南网数字等。主力净流出&中小单净流入：阳光电源（300274）、香农芯创（300475）、宁德时代（300750）、多氟多（002407）、紫金矿业（601899）等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：银行等。主力净流出&中小单净流入：电子、电力设备及新能源、基础化工、医药、有色金属等。主动资金流：本周主买净额约-5158.66亿元，主动资金净流出电新、基础化工等。（1）个股：主动资金更看好蓝色光标（300058）、贵州茅台（600519）、中矿资源（002738）、赛微电子（300456）、长芯博创（300548）等标的，隆基绿能（601012）、紫金矿业、京东方A、特变电工（600089）、航天发展（000547）等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：银行等；流出较多的行业有：电力设备及新能源、基础化工、医药、电子、机械等。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。