红利与现金流ETF的防御优势分析
2025年11月22日，华泰证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，红利和现金流ETF在市场波动时表现出防御属性。
报告摘要如下： ETF市场观察：近期红利和现金流ETF防御属性凸显 2025.9.1-2025.11.21，A股市场波动有所放大，从全A指数走势来看，市场经历了2025.9.1-2025.9.4、2025.10.9-2025.10.17、2025.11.13-2025.11.21三次调整，且调整的幅度逐次增加。在近三个月的市场波动区间，红利类ETF和现金流ETF表现出了较好的防御属性：红利类ETF在市场调整时跌幅较小甚至逆势上涨，表现出较强的抗跌能力；而现金流类ETF累计收益回撤比较高，在攻守之间更为均衡。 ETF市场回顾：上周大类ETF均获资金正流入 上周（2025/11/17-2025/11/21）ETF市场股票型、债券型、另类、QDII均获资金正向净流入。宽基ETF中，跟踪科创50、创业板指、中证500、中证1000等指数的ETF获资金流入较多；行业ETF中，医药生物、电力设备、电子、国防军工、有色金属ETF净流入额相对较多；主题ETF中，黄金、新能源、人工智能ETF净流入额相对较多。近一周跟踪AAA科创债、中证A500等指数的ETF成交额较高，近一周短融ETF、恒生科技ETF、香港证券ETF的融资买入额较高。 ETF募集：近期恒生生物科技ETF募集情况相对较好，19只ETF新申报 近两周有7只ETF产品新启动认购，包括三只港股通相关ETF、四只行业主题ETF（覆盖工程机械、化工、汽车、光伏等行业主题）。近一周8只ETF新成立，募集总规模36.49亿元，其中一只恒生生物科技ETF募集规模超7亿元，一只中证A500红利低波ETF募集规模超6亿元。近一周有19只ETF新申报，覆盖芯片、港股通、工程机械等多个主题。 绝对收益ETF模拟组合：今年以来上涨7.91% 境内绝对收益ETF模拟组合的大类资产配置权重主要根据各类资产近期趋势进行计算，趋势较强的资产赋予较高的风险预算，模型根据风险预算计算大类资产的基础权重；权益资产内部配置权重采用月频行业轮动模型的每月观点，同时考虑红利资产的择时观点。组合上周收益率为-0.88%，截至2025/11/21，今年以来上涨7.91%。2016年以来年化收益率6.29%，最大回撤4.65%，夏普比率1.68，Calmar比率1.35。 风险提示：本报告不涉及证券投资基金评价，不涉及对具体基金产品的投资建议，亦不涉及对具体个股的投资建议；投资者需特别关注基金公司等官方披露的信息，参考有关ETF的销售文件及其他最新发布资料，包括关于特定投资产品的合适性的风险因素。
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