创新药产业周期与投资策略分析
2025年11月18日，华宝证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，中国创新药产业迎全球机遇，张金涛投资策略体现进攻性和产业思维。
报告摘要如下： 投资要点 张金涛，曾在华泰联合证券有限责任公司、农银汇理基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、国寿养老保险股份有限公司、长江养老保险股份有限公司从事证券研究和投资管理工作。2021年4月加入华宝基金管理有限公司，2021年5月起任华宝大健康基金经理。 自张金涛任职以来，华宝医药生物A的收益表现在医药主题基金中位于中上游，超越了近80%的同类基金。在医药板块显著走熊时，收益表现相对较弱，近年来，将相当一部分仓位切换至创新药后，收益表现顺势攀升。 整体而言，该基金防御性稍弱，但体现出较强的进攻性，颇具弹性。 以华宝医药生物为代表产品，对张金涛的投资能力展开分析，认为其有以下几点特征： （1）以产业周期为舵，以市值空间为锚：张金涛构建了以“产业周期”为核心，并融合“政策、产业、估值”三维度的投资框架。其核心在于精准把握全球医药行业的周期律动。他基于深度研究判断，中国创新药产业正处在过去十年研发投入的收获期，核心驱动逻辑已从“国内医保扩容”转向“全球市场份额争夺”，这使得本轮行情的级别与持续性有望超越市场普遍预期。 （2）组合构建凸显产业思维：张金涛在组合管理上展现出清晰的产业布局思路。华宝医药生物基金在创新药板块维持较高配置比例，这一超配策略直接源于其“产业周期处于收获期起点”的核心判断。他并非进行简单的行业β配置，而是通过深度研究，将仓位集中配置于未来2-3年有重磅品种上市或处于快速放量期的公司，以追求创新药行业内部的α收益。 （3）与时俱进，动态优化：华宝医药生物的市值选择、行业配置、持仓周期和集中度控制，均严格服务于张金涛对产业周期的判断和个股市值空间的评估，展现出极强的逻辑一致性和纪律性。 张金涛通过前瞻性判断产业周期确立战略方向，再借助多维度框架进行战术层面的行业比较与个股筛选，形成了一套兼具产业格局与个股精细度的投资方法论。在当前中国创新药迎来全球性机遇的时代背景下，这一方法显示出强大的适应性与生命力。 风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；华宝基金与本公司具备关联关系。
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