2025年11月16日，华源证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，北交所市场规模扩大，专精特新（885929）企业成核心力量。
报告摘要如下： 投资要点： 北交所开市四周年，打造服务“专精特新（885929）”主引擎。2025年11月15日，北交所迎来开市四周年，北交所市场规模呈现出稳步扩大的良好态势，“四岁”的北交所市场汇聚专精特新（885929）企业核心力量，市场活力持续释放。这份成长活力，我们认为主要彰显在以下三个维度：从企业供给端来看，上市企业家数增至282家，总市值迈向万亿关口，国家级专精特新（885929）“小巨人”占比超五成，先进制造（883433）、高端装备（885427）、新材料、泛科技等“专精特新（885929）”产业主干愈发壮实，更为关键的是从“后备军”来看，市场供给持续扩容，排队企业2024年归母净利润中值接近8000万元、均值接近1亿元，整体规模再上台阶。从市场交易端来看，日均成交额从20亿元升至近300亿元，定价效率提升，流动性短板得到显著改善。从机构参与度来看，合格投资者近950万户，公募基金、社保基金等机构资金加速布局，北交所主题基金业绩亮眼，中长期资金成为市场中坚力量。当前，北交所已迈入北证50与北证专精特新（885929）“双指数”协同运行的新阶段，期待着专精特新（885929）指数基金早日发行。随着指数体系的持续完善，我们认为这会进一步精准细化对不同领域、不同类型优质企业的价值表征，为资金精准定价与配置提供更坚实的基准支撑，后续ETF的推出将进一步丰富投资工具矩阵，为市场注入源源不断的新动能。 本周北证50指数跌0.56%，需关注成交额变化、增量资金供给和北交所主题资金打开窗口期。回归市场来看，周度日均成交额回落到214亿元，北证50指数整体处于盘整状态。全年来看我们观点不变，整体乐观，可以继续关注几大主线：①持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证50ETF，我们认为增量资金可期，可关注北证50指数或北证专精特新（885929）指数中权重占比较大且基本面扎实、估值具备性价比的标的及或将进入的标的，如同力股份、开发科技等；②推动设立更多主要投资中小市值股票的公募基金产品等，我们认为可关注长周期（883436）业绩稳定持续增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、林泰新材、民士达、万通液压、海能技术等；③现阶段市场进入业绩真空期，市场注意力或将更多转向产业趋势的演绎或者短期变化较大的领域，具备政策支持和成长确定性较高的赛道，有望成为行情的主要脉络，如锂电、储能（885921）、AI电力（562350）、精密仪器、特种材料等，关注技术壁垒高和成长弹性大的标的，如戈碧迦、锦华新材、海达尔、星图测控、荣亿精密（873223）、华原股份（838837）、安达科技等；④注重促内需扩消费（883434），内需消费（883434）相关标的，如欧福蛋业、无锡晶海、康农种业、柏星龙、锦波生物（832982）等。 北证A股PE维持在49X，日均成交额回落到214亿元。本周，科创板、创业板和北证A股整体PE都有所回落，科创板PE由75.35X回落到72.79X，北证A股PE由48.84X回落到48.61X，创业板PE由43.55X回落到42.84X。流动性来看，北证A股日均换手率4.52%，科创板2.77%，创业板4.74%。指数来看，沪深300（399300）、创业板和科创50（1B0688）指数周度下跌。 本周2家公司过会，1家公司注册。按最新审核状态分类，蘅东光1家公司更新注册稿；农大科技和通宝光电2家公司更新审核状态至上市委会议通过；南方乳业（885462）、欣战江、兢强科技、通领科技、永励精密、英氏控股等19家公司更新审核状态至已问询；恒基金属1家公司更新审核状态至已受理；旭辉电气1家公司更新审核状态至终止。此外，下周北交所将会审议3家公司IPO申请（兢强科技、通领科技和爱得科技），北交所新股发行处于常态化进程中。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险
