2025年11月11日，万联证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，2025年Q3汽车行业基金持仓市值下降，持仓集中度回落。

　　报告摘要如下： 投资要点： SW汽车2025年Q3基金持股总市值同比/环比均有所下降，板块由超配转为低配。2025年Q3，公募基金重仓SW汽车行业的总市值为1,039.78亿元，环比下降15.41%，同比下降20.64%；占基金重仓A股市值规模的比重为3.13%，环比减少1.62pct，同比减少1.47pct；低配比例为1.15%，环比减少1.69pct。 SW汽车行业2025年Q3基金持仓比例排名较为靠前，但超配比例位于市场较后水平。2025年Q3，SW汽车行业基金持仓市值占比为3.13%，在31个申万一级行业中排名9；低配比例为1.15%，在31个申万一级行业中排名23，排名较为靠后。 2025年Q3持仓集中度持续回落。从持仓集中度来看，2025年Q3公募基金重仓SW汽车行业市值TOP5、TOP10和TOP20个股的持仓市值合计分别为335.79亿元、550.63亿元、789.00亿元，持仓市值占比分别为32.29%、52.96%、75.88%，分别环比-17.36、-11.26、-3.27pct，持仓集中度持续回落。 从持股市值排序看，前十大重仓股除比亚迪（002594）外股价均有所上涨。持股市值方面，SW汽车行业2025年Q3公募基金重仓的前十个股分别为比亚迪、福耀玻璃（600660）、九号公司、新泉股份（603179）、拓普集团（601689）、春风动力（603129）、浙江荣泰（603119）、赛轮轮胎（601058）、双环传动（002472）和江淮汽车（600418），主要由汽车零部件、乘用车、商用车和摩托车及其他标的组成。行情表现方面，前十大重仓股中各板块标的表现较好，除比亚迪微跌外，其余标的整体上涨，其中浙江荣泰涨幅超100%。 从各个细分板块重仓个股来看，（1）汽车零部件板块：个股持仓市值方面，持仓市值前五分别是福耀玻璃、新泉股份、拓普集团、浙江荣泰和赛轮轮胎，持仓变动有所分化，其中福耀玻璃和赛轮轮胎持股数量下降，其余公司持股数量均有所增加；（2）乘用车板块：上汽集团（600104）获较多增持，比亚迪、赛力斯（601127）、长安汽车和长城汽车（601633）均遭减持；（3）商用车板块：持仓市值前五分别是江淮汽车、宇通客车（600066）、中国重汽（000951）、中集车辆（301039）和福田汽车（600166），前五大重仓个股均遭减持；（4）摩托车及其他板块：持仓市值前五分别是九号公司、春风动力、涛涛车业（301345）、隆鑫通用（603766）和爱玛科技（603529），除涛涛车业外均遭减持；（5）汽车服务板块：中国汽研（601965）、国机汽车（600335）和阿尔特（300825）均获减持，但持股市值与减持数量均较小。 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，2025年Q3汽车零部件和乘用车板块持仓市值比重较高，是基金机构重点关注的方向。国内市场方面，在加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的背景下，汽车行业有望迎来新一轮的增长机遇；出口方面，中国汽车性价比优势明显，随着国内汽车企业技术的不断进步及配套服务的持续完善，出口增长势头有望延续。国内外需求共振有望推动汽车行业稳健发展，短期把握政策驱动与高端化机遇，长期布局出海领先企业，建议关注具备品牌、市场优势以及积极布局海外市场的优质汽车及汽车零部件公司。 风险因素：政策效果不及预期风险、汽车需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、数据统计误差风险。