韩创2025年三季报透视：减持赛轮轮胎，增持兴业银锡，管理规模达173亿元
截至2025年三季度末，韩创管理基金总规模达173.26亿元，涵盖16只混合型产品。规模位居前列的包括大成新锐产业混合A（44.47亿元）、大成产业趋势混合A（19.09亿元）、大成景气精选六个月持有混合A（16.24亿元）、大成产业趋势混合C（15.71亿元）以及大成睿景灵活配置混合A（15.42亿元）。
业绩表现方面，大成产业趋势混合A年内涨幅达43.18%居首，大成产业趋势混合C以42.00%紧随其后；大成聚优成长混合A、大成核心趋势混合A等6只产品涨幅均超38%。成立以来业绩表现最为突出的是大成新锐产业混合A，任期回报高达405.57%；大成睿景灵活配置混合A（238.92%）、大成国企改革灵活配置混合A（111.63%）同样实现显著超额收益。
| 基金名称 | 基金代码 | 规模(亿元) | 规模截至日 | 年涨幅(%) | 任期回报(%) | 成立日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 大成创优鑫选混合C | 018863 | 3.65 | 2025-08-25 | None | 1.71 | 2025-08-25 |
| 大成产业趋势混合C | 010827 | 15.71 | 2025-09-30 | 42.00 | 103.07 | 2021-02-09 |
| 大成聚优成长混合A | 014224 | 10.41 | 2025-09-30 | 39.31 | 34.25 | 2022-01-19 |
| 大成核心趋势混合C | 012520 | 1.48 | 2025-09-30 | 39.20 | 38.20 | 2021-06-30 |
| 大成产业趋势混合A | 010826 | 19.09 | 2025-09-30 | 43.18 | 110.97 | 2021-02-09 |
| 大成国企改革灵活配置混合A | 002258 | 8.75 | 2025-09-30 | 27.26 | 111.63 | 2017-09-21 |
| 大成新锐产业混合A | 090018 | 44.47 | 2025-09-30 | 24.68 | 405.57 | 2012-03-20 |
| 大成国企改革灵活配置混合C | 019197 | 0.59 | 2025-09-30 | 26.70 | 34.44 | 2023-09-11 |
| 大成聚优成长混合C | 014225 | 4.03 | 2025-09-30 | 38.67 | 32.19 | 2022-01-19 |
| 大成创优鑫选混合A | 018862 | 12.70 | 2025-08-25 | None | 1.83 | 2025-08-25 |
| 大成景气精选六个月持有混合C | 013436 | 2.42 | 2025-09-30 | 38.53 | 15.71 | 2021-10-28 |
| 大成睿景灵活配置混合A | 001300 | 15.42 | 2025-09-30 | 25.32 | 238.92 | 2015-05-26 |
| 大成核心趋势混合A | 012519 | 6.39 | 2025-09-30 | 39.29 | 38.69 | 2021-06-30 |
| 大成睿景灵活配置混合C | 001301 | 7.38 | 2025-09-30 | 24.32 | 223.94 | 2015-05-26 |
| 大成新锐产业混合C | 018460 | 4.53 | 2025-09-30 | 24.09 | 31.97 | 2023-05-31 |
| 大成景气精选六个月持有混合A | 013435 | 16.24 | 2025-09-30 | 39.37 | 18.53 | 2021-10-28 |
在持仓方面，韩创基金在2025年9月30日报告的股票仓位为64.05%。报告期内，他对持仓结构进行了优化，调整了周期、消费、金融等行业的配置比例。个股方面，韩创对部分股票进行了显著调仓操作。具体来看，他增持了兴业银锡（000426）（持仓比例提升3.93个百分点，至9.71%），新进持有锡业股份（000960）（持仓比例为8.08%），并减持了赛轮轮胎（601058）（持仓比例下降3.40个百分点，至5.58%）。此外，新进的持仓还包括中曼石油（603619）、海南橡胶（601118）、中国太保（601601）（A股）和招商轮船（601872）等。数据显示，报告期末，兴业银锡位居韩创重仓股第一位，持仓占比达9.71%。在主要重仓股中，韩创共增持6只（包括兴业银锡、中金黄金（600489）等）、减持2只（赛轮轮胎、山东黄金（600547）A股），并新进9只。其中，增持幅度最大的是兴业银锡，持仓比例较上期提升3.93个百分点；减持幅度最大的是赛轮轮胎，持仓比例较上期下降3.40个百分点。
| 股票名称 | 代码 | 行业 | 持仓比例(%) | 增减持比例 |
|---|---|---|---|---|
| 兴业银锡 | 000426.SZ | 周期 | 9.71 | +3.93 |
| 锡业股份 | 000960.SZ | 周期 | 8.08 | 新进 |
| 赛轮轮胎 | 601058.SH | 周期 | 5.58 | -3.40 |
| 中金黄金 | 600489.SH | 周期 | 5.23 | +1.05 |
| 山东黄金 | 600547.SH | 周期 | 4.95 | -0.36 |
| 山东黄金 | 01787.HK | 周期 | 4.44 | +0.71 |
| 招金矿业 | 01818.HK | 周期 | 4.12 | +0.84 |
| 中曼石油 | 603619.SH | 周期 | 4.12 | 新进 |
| 海南橡胶 | 601118.SH | 消费 | 3.87 | 新进 |
| 华泰证券 | 601688.SH | 金融 | 3.71 | +0.61 |
| 华泰证券 | 06886.HK | 金融 | 3.29 | +0.96 |
| 中国太保 | 601601.SH | 金融 | 2.38 | 新进 |
| 招商轮船 | 601872.SH | 基建 | 2.02 | 新进 |
| 中远海能 | 01138.HK | 基建 | 1.34 | 新进 |
| 振华股份 | 603067.SH | 周期 | 0.40 | +0.00 |
| 中国太保 | 02601.HK | 金融 | 0.39 | 新进 |
| 中国石油 | 601857.SH | 周期 | 0.24 | 新进 |
| 华钰矿业 | 601020.SH | 周期 | 0.19 | 新进 |
回顾报告期运作，基金经理坦言：“当前市场对中期经济前景的分歧仍显著，短期宏观研判并非组合决策的核心变量。”立足微观层面观察，部分优势产业的竞争格局正持续优化，企业管理者对资本开支的规划更趋审慎，体现在经营效率指标持续提升、自由现金流转化率创五年新高、产能扩张决策与股东回报的平衡性增强以及核心业务定价权在通胀环境中得到验证。该基金经理指出，传统产业链的调整压力已充分反应在资产定价中，而新质生产力领域的政策红利正在累积。在此背景下，投资者更应聚焦企业本质价值——长期持股回报终将回归净资产收益率中枢。操作层面，基金维持“高质量+高股东回报”的筛选标准：重点配置商业模式具有稀缺性、自由现金流贴现价值高于账面价值40%以上的企业，在管理的产品中，此类标的平均持仓周期达12个季度，通过深度绑定核心资产的长期成长，获取可持续的资本回报。
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