民生加银优选股票型证券投资基金2025年第3季度报告

民生加银优选股票型证券投资基金2025年第3季度报告显示，本报告期内，本基金进行了几处主要调整。在全球定价资源方面，配置了铜金、铝、煤炭（850105）企业。在深度价值个股层面，增配了自由现金流较好、超额现金储备较多的汽零、机械、电力（562350）设备个股。在各行业龙头方面，配置了家电、集运、电力（562350）设备行业的佼佼者，估值也较具有性价比。以上是我们在三季度的运作情况，总体上我们大幅降低了交易的频次和数量。固守能力边界，先胜而后求战，积小胜为大胜。目前我们的持仓结构主要是全球定价资源（铜金、铝、煤炭（850105））、各行业龙头（家电、集运、电力（562350）设备）、垄断央国企（运营商）、深度价值个股（比如汽零、机械、电力（562350）设备等）。我们关注的公司一般具有以下特点：格局稳定、护城河清晰、现金流和股东回报较好、行业生命周期（883436）向上（或者长周期（883436）来看向下空间有限），最后需要确保估值上具有安全边际。尽管我们对中国资产持续向上充满信心，但是也意识到外部环境更加复杂多变，需要时刻保持对市场的敬畏之心。