国寿安保稳荣混合型证券投资基金2025年第3季度报告

2025年三季度，美国就业数据逐步走弱，CPI增速小幅上行，美联储9月份降息25bp，市场预期未来一年将有多次降息，但AI基础设施建设继续保持高速增长。中国经济方面，三季度经济基本面下行压力有所加大，房地产（881153）销售与投资增速持续低迷，社会消费（883434）品零售增速放缓，但反内卷政策的逐步落地增强了市场对未来价格回升的信心。债市方面，三季度受反内卷改善物价修复预期和股市大涨影响，债券市场震荡走弱，收益率曲线陡峭化上移，10年国债利率从1.65%上升到1.86%，信用债收益率整体上升。可转债方面，在正股上涨带动下，中证转债指数大涨9.4%。股票方面，三季度A股持续上行，上证指数（1A0001）、沪深300（399300）和创业板指数涨幅分别为12.7%、17.9%和50.4%；恒生科技指数涨幅21.9%。行业方面，有色金属（1B0819）和科技相关行业大幅上涨，反内卷受益的周期（883436）行业也有较大涨幅，而红利指数（1B0015）小幅下跌。投资运作方面，基金在报告期内降低久期，灵活交易可转债，严格防范信用风险。股票投资方面，报告期内基金权益仓位有所提升，持仓结构上提高科技行业持仓比例，降低红利相关持仓比例。