● 本报记者 王雪青
“寒武纪（688256）股价已开始冲击1400元大关，最低买入金额（两手）已超27万元。对很多中小投资者来说，直接买寒武纪（688256）股票有点不现实。于是，百余元起购的ETF成为了重要的替代选择。”一位资深指数投资人士如是说。
随着全市场ETF规模突破5万亿元，A股指数（1A0002）化投资趋势加速演进。从寒武纪（688256）日前发布的半年报也能看出，指数化投资对寒武纪（688256）的托举作用不容忽视。目前，寒武纪（688256）作为上证50（1B0016）、科创50（1B0688）、沪深300（399300）、中证A500（560510）、国证半导体（881121）芯片等多个指数的成份股，相关指数基金与寒武纪（688256）本轮上涨可谓相互成就。
值得注意的是，随着市场持续活跃，AI、创新药、券商等行业表现亮眼，指数化投资格局正在悄然生变。8月以来，资金逐渐从宽基指数ETF流向行业、主题、策略型指数ETF，呈现出“由宽到细”的精准化投资趋势。
指数基金加仓寒武纪
从交易层面来说，寒武纪（688256）的崛起与A股指数（1A0002）化投资的发展密切相关。
寒武纪（688256）半年报披露，截至今年6月末，在公司前十大流通股东名单中，4个席位属于ETF。其中，华夏上证科创板50ETF（588080）和易方达上证科创板50ETF（588080）分别位列第5位和第6位，持股数量较一季度末均有所增长；第9位是新进入榜单的嘉实上证科创板芯片ETF（588200）；华夏上证50（1B0016）ETF名列第10位。
2024年12月，寒武纪（688256）被纳入上证50（1B0016）指数，一度引发市场热议。截至2024年底，华夏上证50（1B0016）ETF成为寒武纪（688256）新进第十大流通股东，当时该产品规模高达1500多亿元。数据显示，截至2025年8月26日，华夏上证50（1B0016）ETF规模已超过1850亿元。
2022年2月，寒武纪（688256）先被纳入科创50（1B0688）指数；2023年12月又被纳入沪深300（399300）指数；2024年12月，上证50（1B0016）指数和中证A500（560510）指数将寒武纪（688256）调入成份股名单。当前，寒武纪（688256）所占权重较高的指数有科创AI指数、科创芯片指数、国证芯片指数、科创50（1B0688）指数等。
“寒武纪（688256）被纳入部分核心指数后，跟踪这些指数的被动型基金需按规则买入该股，为股价提供了稳定的资金支持。”一位公募人士对中国证券报记者表示，“从某种程度上看，指数化投资对寒武纪（688256）等龙头股的上涨起到推动作用，其本质就是被动资金配置逻辑与市场定价机制深度融合的结果。”
“未来，指数化投资可能更注重公司的基本面和行业地位，而非短期炒作。”上述公募人士表示。
值得一提的是，8月19日至8月22日，10家公募机构集中上报首批中证科创创业人工智能（885728）ETF。这批ETF跟踪的是中证科创创业人工智能（885728）指数，该指数于今年5月发布，最新前三大成份股为中际旭创（300308）、新易盛（300502）、寒武纪（688256）。这意味着更多被动投资资金还在路上。
ETF投资向精准化转变
在当前的市场环境中，强势股与指数投资形成了相互成就的关系。上述公募人士表示，强势股票的加入可提升指数的代表性和吸引力，被纳入主流指数的个股将获得长期流动性溢价。同时，强势股票的上涨会带动相关指数上行，吸引更多资金流入指数基金，形成“指数上涨-资金流入-股票上涨”的良性循环。
截至8月25日，境内市场ETF规模突破5万亿元。值得注意的是，今年8月以来，ETF投资呈现出由宽基指数产品向细分指数产品流动的趋势。其中，与港股互联网、港股创新药、证券公司（399975）、通信设备（881129）等细分领域指数相关的ETF尤其受到投资者追捧。
数据显示，截至8月26日，主题、行业、策略、风格指数ETF产品（含跨境）8月以来获得资金净流入合计超过860亿元，同期规模指数ETF产品（含跨境）的资金净流出合计超过400亿元。
其中，富国中证港股通互联网ETF（159792）8月以来净流入超过100亿元、国泰中证全指证券公司ETF（512880）、广发中证港股通非银行金融主题ETF（513750）净流入超过70亿元，汇添富国证港股通创新药ETF（159570）净流入超过60亿元。此外，与通信设备（881129）、机器人、稀土（884215）、细分化工（850102）、科创芯片、创业板人工智能（885728）等相关指数挂钩的ETF产品也获得资金的追捧。
“目前指数投资风格发生变化，反映出投资者风险偏好提升，希望通过聚焦更精准的细分赛道获取更大收益弹性。”市场人士分析称。
警惕AI赛道波动加剧
“当前，寒武纪（688256）已经成为A股人工智能（885728）（AI）板块的锚。”有券商研究员这样认为。但在持续大涨后，这一赛道目前是否过度拥挤，已成为当前投资者颇为关注的问题。
多位机构人士认为，AI板块领涨是政策、技术与需求共振的结果，其长期投资价值仍存，但短期需警惕估值泡沫与资金博弈风险。
中金基金权益部负责人许忠海表示：“节奏上，近期AI板块，特别是细分的算力领域内部呈现海外链与国产链交替领涨的轮动格局。海外链由订单和资本支出预期主导，国产链则受政策催化、供应链安全与新品上市驱动。目前，算力领域发展处于良性阶段，但交易端需要注意快速上涨后的波动风险，需谨慎操作。”
“AI投资范式已从单纯的硬件堆叠升级到‘模型升级-需求爆发-数据反哺-模型再升级’的新维度。云厂商与下游场景的深度绑定以及生态扩张，正在共同抬升产业的天花板。”许忠海认为，“本轮行情在底层逻辑、筹码结构和市场定位上不同于以往，如相关龙头企业业绩持续兑现，高估值有望被高增长所消化。”
宏利基金研究部总经理孟杰认为，选股时要始终以业绩兑现为核心出发点，下一阶段AI投资的重心还是会围绕业绩兑现和竞争格局这两个核心因素。重点要关注订单能见度高、技术壁垒扎实、能实实在在把业绩做出来的企业，远离纯粹的概念炒作。
