年初以来，煤炭行业主题基金整体表现承压，一季度整体呈下行趋势，直到4月上旬开始触底反弹，5月份延续此轮结构性行情。
资讯数据显示，截至5月23日，全市场46只煤炭行业主题基金5月份以来净值悉数上涨，平均净值增长率达4.11%，其中招商中证煤炭等权指数A、汇添富逆向投资混合A、嘉实资源精选股票A等10只基金净值增长率均超5%。
对此，晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞向《证券日报》记者分析称，三大因素构成主要支撑：一是在利率走低的背景下，煤炭行业作为高股息资产的代表，其配置价值再次受到重视，使得部分资金转向煤炭板块；二是政策鼓励上市公司加大分红，煤炭板块有望增加分红频次、提高分红比例，高股息、高分红的确定性增强；三是供需格局边际改善，随着前期煤炭价格的持续下行，部分煤矿主动或被动减产，国内供应边际下滑，而需求端随着夏季用电高峰的到来，供需双向调整下，市场对煤价底部支撑的信心明显增强。
尽管煤炭板块中期逻辑未变，但短期涨幅已引发对回调风险的讨论。
深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究部副总监刘有华表示，煤炭板块周期性特征显著，当前需关注两大风险点：从市场表现来看，部分投资者选择在相对高位兑现收益，这一获利了结行为加剧了板块波动，特别是在价格逼近前期高点或关键阻力位时，回调风险更为显著；与此同时，尽管当前煤炭价格具备较强支撑，但考虑到其持续处于高位运行状态，叠加季节性因素影响，价格存在阶段性调整的可能。
为应对潜在波动，刘有华认为基金经理可以采取“攻守兼备”策略。具体而言，其一，通过行业均衡配置和个股适度分散，构建风险因子相关性较低的投资组合，有效分散单一资产或行业波动对整体收益的冲击；其二，着力精选基本面扎实、盈利确定性高且具备较强抗风险能力的优质个股，从公司质量维度降低组合的下行风险。这两种策略相辅相成，共同提升投资组合的稳健性。
多位机构人士认为，煤炭板块中期仍具备配置价值，但需关注进口煤增量及煤价变化等变量。
