□ 过去一年多来，中央汇金三次大规模增持ETF，成为稳定市场的中坚力量。而在4月以来的市场巨震中，中央汇金首次明确其类“平准基金”定位，果断出击，力挽狂澜，极大提振了市场信心

　　□ 从中央汇金增持ETF的最新动向来看，其不仅增持沪深300、上证50等大盘蓝筹风格ETF，还买入中证500、中证1000及创业板指等成长风格ETF，既看重中长期稳健投资价值，又提振了短期市场情绪，更好地发挥了稳定市场的作用

　　关键时刻，中央汇金果断出击，成为稳定市场的“国之重器”。

　　回溯过往来看，自2008年四季度以来，中央汇金八次公告入市，其中五次买入ETF。尤其是过去一年多来，中央汇金三次大规模增持ETF，成为稳定市场的中坚力量。而在4月以来的市场巨震中，中央汇金首次明确其类“平准基金”定位，果断出击，力挽狂澜，极大提振了市场信心。

　　从中央汇金增持ETF的最新动向来看，其不仅增持沪深300、上证50等大盘蓝筹风格ETF，还买入中证500、中证1000及创业板指等成长风格ETF，既看重中长期稳健投资价值，又提振了短期市场情绪，更好地发挥了稳定市场的作用。

　　重拳出击 巨震行情定乾坤

　　市场巨震，中央汇金果断出手。4月7日，中央汇金发布公告：“中央汇金公司坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。”

　　言出必行，真金白银入市。据测算，4月7日，权益类ETF净申购额达到754.43亿元，大量资金涌入大盘蓝筹风格ETF。其中，华泰柏瑞沪深300ETF净申购额为175.64亿元，易方达沪深300ETF净申购额为91.97亿元，华夏沪深300ETF净申购额为83.78亿元，易方达创业板ETF净申购额为62.22亿元，嘉实沪深300ETF净申购额为49.89亿元。

　　4月8日，中央汇金公司有关负责人表示，中央汇金公司将继续发挥好资本市场“稳定器”作用，有效平抑市场异常波动，该出手时将果断出手。下一步，中央汇金公司将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，均衡增持结构。中央汇金公司具有充分信心、足够能力，坚决维护资本市场平稳运行。

　　4月8日，大资金扫货力度更强，范围更大。当日权益类ETF净申购额超过1100亿元，这也创下权益类ETF单日净申购额最高纪录。从资金流向来看，中小盘ETF强势吸金。其中，南方中证500ETF净申购额仅次于华泰柏瑞沪深300ETF，达到146.86亿元，南方中证1000ETF净申购额为111.38亿元，华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF的净申购额也均超过50亿元。

　　4月9日，市场有所回暖，却依然有超150亿元资金借道ETF入场。这意味着，仅3个交易日，权益类ETF净申购额已超过2000亿元，短时间如此迅猛的资金流入实属罕见。

　　在华夏基金看来，中央汇金公司增持ETF为市场注入信心，遏制市场风险蔓延。从中长期看，依托全球最完整的工业体系、持续突破的科技创新生态、纵深广阔的国内市场，中国将重构全球经济增长范式。同时，货币政策基调转向“适度宽松”，将进一步适时降准降息，特别国债、扩大内需等政策有望进一步发力，在外贸、资本市场及产业层面均有对应抓手，有望为市场提供机会。

　　五买ETF 关键时刻显身手

　　从过往稳定市场的操作来看，自2008年以来，中央汇金八次发布入市公告，其中五次增持ETF。

　　从中央汇金买入ETF的情况来看，2013年二季度，中央汇金在华泰柏瑞沪深300ETF持有人名单中首次现身，在2015年极端行情中小试牛刀。

　　自2023年10月底以来，中央汇金三次公告买入ETF。从增持金额看，力度明显加大。

　　在2024年初，中央汇金开始增持多种类型的ETF。截至2024年6月底，中央汇金的ETF持仓金额猛增至5905亿元。持仓范围也进一步扩大，涵盖中证1000ETF、创业板ETF、科创板ETF等。在2024年下半年的震荡行情中，中央汇金增持步履不停。截至2024年底，中央汇金持有ETF金额合计突破万亿元。

　　从所买入ETF的情况来看，中央汇金既看重估值水平，也看重成长性。从蓝筹风格ETF来看，截至去年底，中央汇金持有沪深300相关ETF约6905亿元，持有上证50相关ETF超1000亿元；从成长风格ETF来看，中央汇金持有中证1000相关ETF 902亿元，持有创业板和科创板相关ETF合计超500亿元。

　　除了宽基ETF，中央汇金还布局多只细分行业ETF，包括嘉实软件ETF、永赢医疗器械ETF、华夏5G通信ETF、广发中概互联ETF等。

　　平准基金 筑起市场防波堤

　　4月8日，中央汇金明确“国家队”定位，发挥着类“平准基金”作用。这是中央汇金首次提出类“平准基金”定位，这意味着“汇金负责投资，央行承诺给钱”的中国版平准基金终于来了。

　　华夏基金认为，类“平准基金”的表述说明相关政策机制或更趋完善，成为资本市场高质量稳定发展的一大助力。

　　在方正证券首席经济学家燕翔看来，中央汇金A股持仓规模具有显著的逆势增持特征，尤其是在市场低迷期间，中央汇金加码配置A股，对稳定市场、提振信心具有积极作用。类“平准基金”的表述，释放了坚定维护资本市场平稳运行的强烈政策信号，彰显国家对资本市场健康发展的战略定力与长远信心，有助于提振投资者信心，有效对冲短期风险扰动，提升资本市场内在稳定性。

　　除了中央汇金，4月7日，中国诚通、中国国新等长线资金也纷纷官宣进场。在中金公司（601995）分析师黄凯松看来，历史上中央汇金等长线资金入市对于对冲风险、提振市场信心有积极意义。从投资者结构来看，当前A股仍以个人投资者为主，在外部超预期利空影响下，市场较容易出现非理性回调。中央汇金等长线资金购买股票ETF不仅直接为市场提供资金支持，化解资金面负反馈，而且对于稳市场、稳预期具有重要作用。

　　在大成基金首席经济学家姚余栋看来，中国资本市场正式构建起以中央汇金为核心、央行流动性支持为后盾的“平准基金”机制。央行同步宣布，将通过再贷款向汇金提供充足资金支持，形成“政策工具—资金渠道—市场操作”的闭环。央行、金融监管总局、中央汇金的协同发力，标志着中国资本市场稳定机制进入“2.0时代”，通过平准基金机制，为国内市场筑起防波堤。