公募基金谨慎布局ST股：风险规避与投资策略的深度解析
随着2024年年报的陆续披露，部分上市公司因财务风险或重大违法问题被实施退市风险警示(ST)。在这一背景下，公募基金对ST股的布局显得尤为谨慎，甚至主动规避。这种策略不仅反映了公募基金对风险的敏感度，也体现了其在投资决策中对基本面的高度重视。
ST股的风险与公募基金的规避
ST股通常因财务状况异常或存在重大违法问题而被特别处理，其股价波动大、流动性差，且面临退市风险。以汇金科技（300561）为例，该公司因业绩修正公告显示扣除非营业收入低于1亿元，且净利润大幅亏损，被实施退市风险警示。公告发布后，汇金科技股价连续三日跌停，累计跌幅超过49%。尽管该股曾是互联网金融概念的牛股，但公募基金对其布局极为有限，仅有个别主动权益类基金持有少量股份。
类似的情况也出现在中青宝、ST普利等个股中。中青宝因系统性财务造假和重大信息披露违规被ST，股价在复牌后连续跌停，十多个交易日内跌幅达40%。公募基金对该股的持仓主要集中在ETF等被动资金，主动权益类基金几乎未参与。ST普利因年报“难产”被实施ST，股价自2023年末以来持续下跌，截至2025年已无公募基金持有该股。
公募基金的投资逻辑与风控机制
公募基金对ST股的谨慎布局并非偶然，而是其投资逻辑和风控机制的必然结果。华南某公募基金人士介绍，一只股票从被公募基金发现到最终买入布局，需经过复杂的筛选过程。通常情况下，公募基金将股票池细分为基础股票库、备选股票库、核心股票库和风险股票库，针对不同产品还有风格股票库和禁止库的安排。这一层层筛选的过程，使得基本面较差或经营情况面临风险的ST股被早早排除在外。
华北某公募基金表示，近期被ST的股票大多公司质地较差，在前期一般不会入库。但如果持有的个股爆雷或被冠以ST，基金也会择机斩仓。这种策略不仅保护了基金净值，也体现了公募基金对投资者利益的重视。
新“国九条”下的投资环境变化
随着新“国九条”的实施，常态化退市机制进一步巩固深化，上市公司的优胜劣汰加速。这一政策背景下，公募基金对ST股的风险意识和规避能力提出了更高要求。业内人士指出，新规的实施将加速上市公司的出清，促使资金流向优质个股。公募基金作为市场的重要参与者，需强化自下而上精选个股的能力，以应对市场变化。
结语
公募基金对ST股的谨慎布局，既是其风险控制能力的体现，也是对投资者利益的高度负责。在退市新规和强监管的背景下，公募基金通过严格的筛选机制和灵活的投资策略，有效规避了ST股的高风险。未来，随着市场环境的进一步优化，公募基金将继续发挥其专业优势，为投资者创造稳健的回报。
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