蓬勃发展势头下的ETF，投资者结构出现显著变化。近期新上市的多只ETF中，个人投资者在前十大持有人中占据了“半壁江山”。如华夏创业板50ETF（159682），前十大持有人中的个人投资者达8位，投资者持有比例高达96.47%。甚至，将于2月25日上市的鹏华上证科创板200ETF，前十大持有人为清一色的个人投资者。

国内ETF起步于2004年，一直以来以机构投资者为主，特别是券商、险资等传统机构。近期个人投资者占据“半壁江山”的现象，折射出了被动基金发展的广阔趋势。从更深层次看，这种现象背后起码具有两方面原因。

首先是被动基金在2024年“超越主动”后，ETF在规模和产品类型丰富的同时，持续得到了投资者的认可。叠加近年来的持续市场教育，个人投资者逐渐拥抱ETF，使得ETF成为个人投资者配置的重要工具型产品。

其次是源于2024年9月底的新一轮市场行情，持续得到资金和政策支持。和以往行情稍有不同，这些通过ETF入市的个人投资者，基本都亲眼目睹了单边上涨行情里“指数不输个股”的现象。同时，在这一轮行情过程中，政策面也多次提及大力发展指数基金。

拉长时间看，这种趋势的变化是渐进式的。华夏基金此前发布的《指数基金投资者洞察报告》显示，当前ETF几大发展趋势中，就包括了“个人投资者加速入市”。该报告数据显示，个人份额持有占比从2014年末的不足20%上升到2023年末的44.3%。

在一个充分竞争的基金市场中，需求端会对基金产品创新形成不可忽视的助推力。目前已有基金公司将指数产品的营销重点逐渐从B端转向C端。ETF个人投资者的兴起，还会在基金销售渠道端、品牌端引发一系列变化，并可能进一步引发基金业的生态变化，未来有望形成一批具有指数特色的“精品”基金公司。