12月7日，在深圳举办的2024年雪球嘉年华大会上，华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦就黄金配置价值的看法和投资价值，发表了主题演讲。他表示，黄金的定价核心在于其货币属性。几千年来，黄金一直被视为货币的替代物，与可以随意印制的货币不同，黄金的稀缺性使其价值得以保持。影响黄金价格的第二个核心因素是真实利率。真实利率的变动，全球地缘政治的冲突，各国央行的黄金购买行为，以及疫情后经济周期的快速变化，尤其是通胀因素，都会对黄金价格产生重要影响。

　　会后，许之彦接受了《华夏时报》记者的专访。在专访中，许之彦详细阐述了黄金的配置功能，指出许多投资者对黄金作为中长期投资品种的配置功能认识不足。他还深入剖析了黄金的中长期投资价值，以及黄金的投资品类，如实物黄金、黄金ETF、黄金股等，为投资者提供了全面而宝贵的参考意见。

　　投资者认识不足，应更加重视黄金的配置功能

　　许之彦强调，黄金因其稀缺性和货币性，在投资组合中具有重要的配置功能。稀缺性保证了黄金的珍贵价值，而货币性则使黄金在全球经济体系中扮演着重要角色。尤其是在当前全球货币超发的背景下，黄金的货币性更加凸显，其投资价值有望随着货币供应量的增加而提升。

　　然而，许之彦也指出，很多投资者对黄金的投资属性和配置功能认识不足。他们购买黄金主要是出于装饰或保值目的，比如购买金条、金币或金首饰等实物黄金。这些投资者往往没有意识到黄金在投资组合中的调节作用，以及黄金作为中长期投资品种的价值。因此，许之彦呼吁投资者应更加重视黄金的配置功能，将其纳入投资组合中，以分散风险并提高整体稳定性。

　　真实利率下降通道开启，黄金投资价值提升

　　对于黄金的中长期投资价值，许之彦表示乐观。他认为，尽管未来美联储的降息幅度可能不如预期，但整体经济周期并未改变。美联储的货币政策是影响黄金投资价值的重要因素之一，但并非唯一因素。其他因素如通胀、地缘政治风险等也会对黄金投资价值产生影响。

　　许之彦特别提到了通胀对黄金的影响。 他认为，通胀对黄金是双刃剑。一方面，通胀初期可能会引发市场对美联储降息节奏的担忧，如果美联储降息放缓，货币政策趋紧，可能会抬高实际利率，不利于黄金。但另一方面，黄金本身具有抗通胀功能，能够在通胀环境中保持其价值。因此，从长期来看，通胀对黄金的影响是积极的。

　　此外，许之彦还强调了真实利率对黄金投资价值的重要性。真实利率是指名义利率减去通胀率后的实际利率水平。他认为，当前真实利率已经开启了下降通道，这对黄金投资价值有利。因为真实利率下降意味着持有黄金的成本降低，从而增加了黄金的吸引力。未来随着真实利率的进一步下降，黄金投资价值有望继续提升。

　　实物黄金与黄金ETF各具优势

　　在谈到黄金的投资品类时，许之彦表示黄金投资品类多样，投资者可以根据自己的需求和风险承受能力选择合适的投资方式。他特别推荐了实物黄金和黄金ETF这两种投资方式。

　　实物黄金是最传统的黄金投资方式之一。投资者可以直接购买金条、金币或金首饰等实物黄金进行投资。实物黄金具有直观、易保管等优点，但也存在交易成本较高、流动性相对较差等缺点。因此，对于希望长期持有黄金并享受其抗通胀功能的投资者来说，实物黄金是一个不错的选择。

　　而黄金ETF则是一种更为便捷、低成本的黄金投资方式。黄金ETF是一种在证券交易所上市的基金产品，其投资标的主要是黄金现货合约或黄金期货合约等黄金衍生品。投资者可以通过购买黄金ETF来间接持有黄金资产，并享受与实物黄金相似的价格波动和收益。与实物黄金相比，黄金ETF具有交易成本低、流动性好、易于交易等优点。因此，对于希望灵活配置黄金资产并享受其价格波动带来的收益的投资者来说，黄金ETF是一个好的选择，例如黄金ETF（518880）值得投资者关注。

　　此外，许之彦还提到了黄金股作为黄金投资的一个重要品类。他指出，黄金股的波动较大，投资者在关注黄金股时，需要关注上市公司的经营盈利预期以及行业发展趋势等因素。同时，他也提醒投资者要注意风险控制，避免盲目跟风炒作，相关产品也可以关注黄金股票ETF（159321）。

　　在专访中，许之彦还就当前市场环境下的投资策略进行了分享。他认为，当前A股市场处于震荡阶段，但政策环境良好，政策全方位、立体式高度协同，为市场提供了有力支持。新质生产力方向的ETF如科创芯片ETF基金（588290）等值得投资者关注，当然他也建议投资者保持耐心并坚持长期投资策略，不要过分追求短期收益而忽略长期价值。对于个人投资者而言，许之彦建议在资产配置中考虑加入黄金等资产。他认为，黄金作为一种具有稀缺性和货币性的资产，能够在经济不确定性增加时提供有效的分散风险的功能。因此，将黄金纳入投资组合中可以帮助投资者分散风险。同时，他也提醒投资者要注意风险控制，根据自己的风险承受能力和投资目标来合理配置黄金资产。