经济观察报 记者 陈姗 又有公募机构将眼光投向QDII（合格境内机构投资者）业务。

　　11月28日，证监会官网显示，银河基金申请QDII资格获监管接收材料，这是年内第三家申请QDII资格的公募机构。

　　值得一提的是，近一年，仅有一家基金公司获批QDII业务资格，且从提交审批到正式获批历时近一年半。

　　一位基金研究人士指出，QDII业务资格审批流程复杂，监管部门对申请材料细节要求高，且全球经济环境不确定性使相关产品的审批更为谨慎，导致QDII业务资格审批放缓。

　　尽管如此，QDII业务资格仍成为兵家必争之地。近年来，随着投资者对海外资产配置需求的增加，以及QDII产品良好的业绩表现，各家公募机构相继“抢滩”布局。据统计，目前共有9家公募机构正在排队等待QDII业务资格获批。

　　济安金信基金评价中心研究员刘思妍在接受经济观察报采访时表示，在全球经济疲软和利率持续下行的背景下，投资者通过单一资产获取稳定投资收益的难度增加，因此对布局不同国家、不同类型金融资产的配置需求不断提升。从基金公司的角度来看，海外投资业务的开展一方面能够促进自身的投研能力提升，另一方面也能够获取更加可观的管理费收入，优化产品线结构，增强产品差异化。

　　业内人士提醒，在全球经济前景不确定性加大的背景下，QDII基金的未来仍然值得期待，但投资者需警惕QDII基金面临的汇率风险和市场风险等。

　　开拓QDII业务

　　证监会官网信息显示，银河基金是今年第三家申请QDII业务资格的公募机构，另外两家为鹏扬基金和泓德基金。后两家机构均于今年5月份申请QDII业务资格，并相继于5月24日、6月6日进入补正阶段。

　　华南一家公募机构人士向经济观察报表示，公募机构积极申请QDII资格，一方面是源于投资者资产配置的需求。今年QDII产品普遍业绩比较好，能够获得实实在在的收益，投资者自然对此类产品有需求。另一方面，这是基金公司自身发展的需要。当前，行业费率走低叠加马太效应，留给部分公募机构的发展空间并不多，包括QDII业务在内的海外业务，也许会是新的营收增长点。

　　值得注意的是，今年以来，QDII业务资格审批明显放缓。截至12月6日，仅有睿远基金于8月末获批QDII业务资格。2023年，摩根士丹利华鑫基金、上银基金、西部利得基金3家公募机构先后获批QDII业务资格；2022年，兴证全球基金、永赢基金、宝盈基金、汇丰晋信基金4家公募机构先后获批QDII业务资格。

　　统计显示，截至目前，除了今年申请QDII业务资格的3家公募机构之外，还有财通资管、诺德基金、安信基金、信达澳亚基金、中金基金、方正富邦基金6家机构也在等待QDII业务资格审批。其中，方正富邦基金、财通资管分别于2016年8月、2023年7月获监管接收申报材料，目前均已步入反馈阶段，第一次反馈意见日分别为2020年11月12日、2023年11月10日。除此之外，其余公募机构的申请进度均处在补正阶段。

　　刘思妍告诉经济观察报，QDII业务资格的审批流程通常比较复杂，监管部门对申请材料的细节要求较高，例如业务负责人的履历、团队搭建情况等，这些都可能影响审批的速度。同时，全球经济环境的不确定性，如地缘政治风险和货币政策变化，使得监管部门在审批时更加谨慎，以避免潜在的市场波动和风险。在实际操作中，监管层可能会根据市场情况和政策导向控制QDII业务资格的审批速度。因此，当下QDII业务资格审批迟缓。

　　华南一家公募机构人士表示，QDII业务资格审批涉及外汇管制、QDII额度限制等因素，其不好评价审批进度。公募机构获批QDII业务资格后，还需要国家外汇管理局分配投资额度。今年6月初，32家公募机构获批增加12.30亿美元QDII投资额度。

　　国家外汇管理局数据显示，截至2024年11月末，在证券类QDII基金投资额度中，剔除券商及券商子公司后，共有54家公募机构拥有QDII额度，合计为765.20亿美元。其中易方达基金、华夏基金、南方基金拥有的额度最多，分别为77.30亿美元、67.30亿美元、59.80亿美元；18家公募机构各自拥有的额度不足5亿美元。

　　投资机会与风险

　　Wind数据显示，截至12月6日，今年以来共有27只QDII基金（各份额合并计算，下同）新发成立，全市场QDII基金增至303只，基金资产净值合计超5000亿元。从业绩方面来看，今年以来至12月6日，有九成以上的QDII基金实现年内正收益。其中，年内浮盈在20%以上的QDII基金占比达35%，有22只QDII基金年内浮盈超30%。

　　富国全球消费精选基金经理彭陈晨在接受经济观察报采访时表示，QDII基金不仅投资国内市场，还可以投资全球其他市场，能够抓住不同市场的投资机会，分散单一市场波动的风险。

　　今年以来，海外多个股票市场表现优异。截至12月4日，标普500指数上涨27.6%，日经225指数上涨17.7%，香港恒生指数上涨14.7%。

　　刘思妍称，目前国内的QDII主要以美股、港股的投资为主。近年来，海外科技龙头企业在人工智能、云计算、可穿戴设备等领域的创新突破，获得了资本市场的积极反馈，海外科技股，尤其是美国上市个股表现强劲，带动了相关QDII基金的业绩表现。同时，今年全球货币政策进入降息周期，新一轮货币宽松周期开始，外部流动性环境对股市的约束明显减弱，海外市场因此受益，从而推动了QDII基金业绩的提升。

　　今年以来，QDII产品取得了不俗的业绩表现，业内对于其未来的配置价值依旧较为看好。但同时，业内人士也提醒，在投资QDII基金时，投资者需要充分了解产品可能面临的风险，根据自身的投资目标以及风险承受能力，谨慎做出投资决策。

　　前述华南公募机构人士认为，全球经济正处于一个复杂多变的阶段，各区域、各类型的资产表现也很可能呈现出不同的特征。因此，投资者寻找更多相关性低、独立性强的资产进行配置，就显得尤为重要。从这个角度来说，QDII基金的未来仍然值得期待。

　　彭陈晨表示，美国大选后的增量政策预期将进一步推升美元和风险资产，不过也需要警惕政策推进的不确定性带来的风险。

　　刘思妍表示，QDII基金投资于海外市场，标的资产以外币计价，其收益在最终兑换回人民币时会受到汇率波动的影响，汇率波动可能导致投资收益下降。此外，QDII基金所投资的有价证券还会受到目标市场的国家宏观政策、经济运行周期等各种因素的影响，导致市场价格波动而产生风险。最直观的就是美股市场没有个股涨跌幅的限制，因此，在市场出现极端波动时，产品所承担的波动风险会明显高于国内的基金。各国的法律法规、政策导向、市场交易规则等也有一定差异，QDII基金在实际的投资运作中也可能面临规范或政策环境变化而出现的合规风险等。

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