【导读】贝莱德首席中国经济学家宋宇：政策仍需加码，经济增长目标有望实现

　　12月5日，贝莱德首席中国经济学家宋宇在接受中国基金报记者专访时表示，9月以来一系列政策“组合拳”的效应已在高频数据中有所反映，现在到了第二个关键节点。不仅财政政策和货币政策仍需加码，还应以制度改革提振信心。他认为，如果政策空间使用充分，中国仍有望实现约5%的经济增长目标。

　　贝莱德是全球规模最大的资产管理集团之一，截至2024年9月30日，贝莱德在全球管理的总资产规模达11.5万亿美元。

　　中国政策制定应未雨绸缪

　　宋宇指出，9月以来打出的一系列政策“组合拳”的效应，已经在最近公布的PMI等高频数据中有所反映。他认为，现在到了第二个关键节点。在贸易战、科技战和金融战愈演愈烈的当下，政策加码特别必要。

　　他说：“建议我们一鼓作气，尽快推出力度足够大的刺激性政策，实质性推高国内的总需求，同时推进有利总供给的改革措施，形成正向循环。现在政策越果断，最终达到政策目标所需要做的总体力度就越小。”

　　加大财政支出

　　多举措提升内需

　　宋宇认为，面对外部环境的不确定性，政策支持力度须继续加大。越是在经济承压，企业及个人不敢花钱的时候，政府越要加大政策力度，努力提升国内总需求。因此，建议将赤字率提升至至少4%。

　　首先，宋宇认为，须大力支持消费。

　　他说：“消费提升的关键是提高收入，尤其是低收入群体的收入。对于低收入人群的补贴即便翻倍，财政支出的总量也不会太大，而对他们的消费影响是非常直接的。”

　　此外，宋宇指出，一个更包容的监管环境也有利于收入增长。最近已经在这方面看到了一些积极的变化。

　　其次，宋宇认为，须加大固定资产投资。

　　宋宇表示，近期化债“组合拳”的落实，打开了地方政府适当加大基础设施投资的空间。建议重点放在农村的基础设施建设、农业现代化发展和城市的地下管网以及城中村的升级改造。中国目前地上的基础设施已经建设得相当好，但地下基础设施仍然滞后。

　　宋宇指出，9月政治局会议对房地产市场的定调是要“止跌企稳”。从近期公布的数据看，一线及部分二线城市的交易和价格已经实现“止跌企稳”。

　　宋宇表示，尽管很多欠发达地区的房地产市场可能会长期存在供大于求的情况，但北京、长三角和珠三角等发达地区仍有大量需求，房地产市场还是有发展空间的。而且，房地产带动着上下游很多产业链，其复苏对经济的带动作用不容小觑。

　　宋宇建议大幅放开北京、上海、深圳的限购，加大力度落实住房开发贷款“白名单”制度，进一步降低资金成本，统筹债务重组，让房地产市场逐步恢复到正常状态。

　　宽松货币政策仍应加码

　　宋宇同时指出，货币政策应进一步放松。

　　他表示，9月底以来货币政策的信号和执行变得更加积极，起到了很好的作用。但是考虑到目前通货膨胀的水平，当前实际利率仍然偏高，因此建议将各项利率进一步下调。

　　宋宇表示，对老百姓而言，比银行存款利率提升更重要的是宽松的货币政策带来的就业、收入和财富的增长。而对于投资者的全球资产配置，比中外息差更重要的是经济走强、企业盈利增长和市场回报改善。9月27日央行宣布降准降息后，人民币汇率无论是对美元还是对一揽子货币都不贬反升，恰恰证明了这一点。

　　宋宇说：“据说，直升机飞行员上的第一课，就是克服高度恐惧，因为离地越近反而越危险；而飞得越高，才能为可能突发的状况留出足够的调整时间。我认为，对于宽松政策带来的影响，例如股市的上涨，也须克服高度恐惧。对市场的波动要有足够的包容。”

　　宋宇表示，9月以来推出的一系列政策“组合拳”，反映决策层开始正视房地产和资本市场的问题并着手解决，这让长期偏弱的市场信心重新提振。他认为政策仍需继续加码。

　　宋宇认为，要为民营企业，尤其是小微企业和个人创业，营造一个宽松的政策环境和监管环境，让企业家对未来的发展有一个稳定的预期。

　　宋宇表示，要发展新质生产力，就要激发创新的活力，须营造更为宽松的创新环境，让信息的获取更便利，让创新、创意有空间生长。

　　2025年中国经济有望保持5%的增长

　　宋宇表示，尽管面对复杂的内外部环境，但如果政策空间使用充分，中国仍有望实现约5%的增长目标。如果GDP在2023年至2025年，连续3年保持5%的增长，通缩压力也将有所缓解。

　　在政策加码的背景下，宋宇看好内需相关板块，预计房地产和基建投资将增加。此外，代表新质生产力的高端制造业相关领域的投资将增加，这将大大提升自动化、智能化和能源使用效率且环境友好，同时还能扩大内需和就业。