【导读】摩根资产管理许长泰：亚洲在全球人工智能发展中处于有利位置

　　11月21日，在中国基金报主办的“全球视野 中国机遇”2024资本市场香港论坛上，摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰在题为“发掘亚太投资机遇”的演讲中表示，无论是结构性方面还是周期性方面，亚洲市场都有丰富的机遇。例如，在全球人工智能乃至整个科技行业的发展过程中，亚洲处于有利的位置。

　　亚洲的结构性机遇

　　结构性方面，许长泰表示，首先，东南亚或者印度拥有劳动力人口年轻的优势。全球企业或者中国企业正投资该地区，将供应链转移至该地区。与此同时，该地区中产崛起。过去20年至30年，中国经济增长很大一部分由中产崛起带动。中产崛起也会为东南亚市场带来巨大的机会。电商、制造业等领域部分企业已进军东南亚挖掘机遇。

　　其次，中国、日本等面临不同程度的人口老龄化问题。尽管对于长期经济增长来说，人口老龄化是压力，但是对于投资者来说，人口老龄化衍生的银色经济则带来了投资机遇。社会对老龄化相关的产品需求提升，人口老龄化也推进其它领域的改变。例如，它可促使政府重视非劳动密集型产业，推进自动化生产方式。

　　第三，公司治理改善为亚洲带来投资机遇。过去两三年，人们对日本市场的兴趣提升，其中一个重要原因是企业治理水平提升。自2012年安倍经济学开始，日本持续推进改善企业治理。例如，安倍经济学开始之后，企业管理层越来越开放。一个例子是，管理层愿意花时间向基金经理、研究员解释企业战略、发展规划，股东对企业的影响力提升。

　　2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，共9个部分，被称为资本市场新“国九条”。新“国九条”从加强信息披露和公司治理监管、全面完善减持规则体系、强化上市公司现金分红监管、推动上市公司提升投资价值等方面作出部署。许长泰表示，未来5年至10年，中国企业的治理水平或持续提升，中国企业对全球资金的吸引力将进一步提升。

　　潜在贸易关税壁垒的影响或被高估

　　周期性方面，许长泰表示，首先，在人工智能的发展过程中，亚洲处于有利的位置；亚洲人口占全球人口的60%，所拥有的语言种类丰富。基于非英语的人工智能大模型发展在亚洲拥有广阔的空间。

　　谈及特朗普2.0对供应链的影响，许长泰表示，在特朗普2.0之前，全球的供应链已发生变化。全球企业逐渐分散供应链，企业对特朗普2.0对供应链的潜在影响已有预期。不过，许长泰也表示，全球贸易壁垒逐步提升可能是大趋势。对于投资者来说，服务业与贸易壁垒关联低的领域迎来机遇。

　　许长泰认为，人们可能高估了来自美国潜在关税壁垒对中国的影响。传统贸易数据显示，2017年，中国占到美国全部进口的21.6%。如今，这一数值下降至15%左右。与此同时，中国贸易占全球贸易的比例不断上升，中国向东南亚、墨西哥和其他新兴市场的出口增长迅速。这背后有两个原因：一是供应链分散化，中国企业在东南亚等市场生产以规避关税壁垒；二是中国企业积极开发新兴市场。例如，中国在泰国、印尼和拉丁美洲等地电动车市场占有率持续提升。

　　许长泰认为，人们不应仅仅关注中美贸易，而且要审视中国外贸布局的整体发展。香港作为“超级联系人”，其角色不应限于中美经济关系，更关乎中国在中东、东南亚和拉丁美洲等新兴市场的未来发展。

　　最后，关于中国投资环境，许长泰表示，任何经济体在发展过程中都会遇到自己的问题。拉长时间来看，不少经济体在经历波动之后，都焕发了新的生命力，中国将亦然。摩根资产管理对中国中长期投资环境持积极的观点。

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