中信证券2025年基金投资策略:基于投资者风险偏好分层
中信证券2025年基金投资策略:2024年以来主动股基延续跑输指数的困境,量化超额收益在年初、9月下旬遭遇回撤,投资者“买被动、卖主动”的趋势逐渐加强,但选股能力仍彰显主动股基的配置价值,量化超额衰减也是渐进过程。多维政策立体监管下,行业发展趋于规范,海外经验显示,国内公募基金体量未来可期,权益类产品占比提升空间较大,指数化、低费率、低换手、跨市场配置是长期态势,管理人集中度在政策改革下或不断上升;但持有人行为的规范化任重道远,未来投顾发展或改善投资者的基金持有范式。投资策略层面,经济基本面在政策支持下有望迎来拐点,市场或逐渐由个人资金切换至机构资金主导,基本面投资有效性将迎来改善,建议中高风险投资者由1000指增、轮动风格基金逐渐转至质量成长风格基金,中低风险投资者根据波动容忍度关注平衡型或稳健型“固收+”基金组合。
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