当前，券商资管正持续优化结构、提升主动管理能力，并积极建立“资管子+公募子”布局，丰富资管产品组合，实现产品优势互补。近期，券商大集合产品的改造进程也在加速推进，如国元证券选择对旗下大集合参考公募基金改造产品进行管理人的变更。

　　同时，最新数据显示，截至8月末，券商私募资管总规模为5.75万亿元（包含资管子公司、不包含私募子公司，下同），较去年末增加了4429.85亿元，增幅为8.35%。同时，8月份券商私募资管产品设立规模为近一年内新高，显现出券商资管业务蓬勃发展的态势。

　　8月份新设规模创近一年新高

　　近日，中国证券投资基金业协会发布的最新数据显示，截至8月末，券商私募资管总规模为5.75万亿元，较7月末减少了1012.13亿元，降幅为1.73%。

　　其中，以主动管理为代表的券商集合资产管理计划规模为31165.98亿元，较7月末下降了391.53亿元，降幅为1.24%，占券商私募资管业务规模的比重从7月末的53.96%上升至54.22%；单一资产管理计划规模为26309.73亿元，较7月末下降了620.59亿元，降幅为2.3%，占券商私募资管业务规模的比重从46.04%下降至45.78%。

　　从产品结构来看，固收类产品仍为券商私募资管中的绝对主导产品，且占比进一步增长，其他三类产品的占比则均有所下降。截至8月末，券商固收类私募资管产品规模达48074.2亿元，占券商私募资管产品总体规模的比例从7月末的83.38%上升至83.64%，规模较7月末减少了694.01亿元，降幅为1.42%。

　　同期，权益类产品规模为4596.34亿元，占券商私募资管产品总体规模的比例为8%，规模较7月末减少178.39亿元，降幅为3.74%；混合类产品规模为4475.46亿元，占券商私募资管产品总体规模的比例为7.79%，规模较7月末减少129.25亿元，降幅为2.81%；期货和衍生品类产品规模为329.7亿元，券商私募资管产品总体规模的比例为0.57%，规模较7月末减少10.45亿元，降幅为3.07%。

　　从8月份新设产品的情况来看，券商8月份备案私募资管产品507只，设立规模为495.58亿元，占券商私募资管产品总体规模的71.74%。同时，8月份为近12个月中券商私募资管产品单月设立规模最高的一个月，较7月份的设立规模增加了198.58亿元，增幅为66.86%。其中，8月份集合资管计划新设270只，占比从7月份的49.38%上升至53.25%；单一资管计划新设237只，占比从7月份的50.62%下降至46.75%，一定程度上体现出券商持续提升主动管理能力的转型成效。

　　从行业格局来看，券商私募资管产品管理规模分化差异较大。截至8月底，券商平均管理私募资管产品规模598.71亿元，管理规模的中位数为235.55亿元。其中，管理规模大于2000亿元的券商有8家，管理规模在500亿元至2000亿元之间的有21家，规模在200亿元至500亿元之间的有20家，规模在30亿元至200亿元之间的有29家，规模在30亿元以内的有18家。

　　大集合产品改造加速

　　当前，券商资管正积极践行公募与私募双轮发展的战略。中证协最新数据显示，截至2024年上半年末，行业资管业务总规模为9.27万亿元，同比上升1.17%，以主动管理和净值化为代表的集合资管计划规模占比和公募产品规模持续提升，其中，公募基金（含大集合）规模1.06万亿元，同比增长9.74%，规模占比达到了11.41%，资管业务结构持续优化。

　　然而，在证券行业中，目前依旧仅有14家券商或其资管子公司成功获得了公募基金牌照。那些尚未获得牌照的券商则正面临着一个紧迫的问题，即大集合参考公募基金改造产品（以下简称“大集合参公改造产品”）的到期压力。这些大集合参公改造产品是依据公募基金的运作模式进行设计的，其合同期限通常被限定在3年以内。一旦产品到期，若券商仍未取得公募基金牌照，他们将不得不在延长产品存续期限、进行清盘或变更产品管理人之间做出选择。

　　资讯数据显示，截至10月15日，券商大集合产品规模合计达3520.94亿元。近日，又有一家券商做出了“抉择”，将对旗下大集合参公改造产品进行管理人的变更。

　　10月14日晚间，国元证券发布公告称，综合考虑份额持有人需求及集合计划的长远发展，为充分保护份额持有人利益，决定以通讯方式召开集合计划持有人大会，审议国元元赢四个月定期开放债券型集合资产管理计划变更管理人为国元证券参股的公募子公司长盛基金，同时产品相应转型变更为“长盛元赢四个月定期开放债券型证券投资基金”的议案。该产品本将于2024年10月27日到期。上述情况并非行业首例，2023年，方正证券也对旗下大集合产品进行了管理人变更。

　　除变更产品管理人这一处理方式之外，还有券商选择延长产品的存续期。7月8日，中信证券资管发布公告表示，将“中信证券品质生活混合型集合资产管理计划”“中信证券财富优选一年持有期混合型基金中基金（FOF）集合资产管理计划”两只产品分别延长存续期限至2025年1月15日、2025年1月21日。

　　随着市场竞争愈发激烈，券商纷纷加快成立资管子公司及申请公募牌照的步伐，在“一参一控一牌”政策指导下，持续完善公募业务布局。6月28日，首创证券（601136）、信达证券（601059）申请设立资管子公司收到证监会的反馈意见。同时，广发资管、光证资管、安信资管、国金资管正在申请公募基金管理业务资格。而已获得公募牌照的券商正加速推进大集合产品的改造，如招商证券资管表示，公司于今年4月份正式获准开展公募基金管理业务，未来将有序推进存量大集合产品变更注册为公募基金，推动公募业务稳步开展。

　　对于券商资管加速布局公募赛道的趋势，东兴证券非银金融首席分析师刘嘉玮表示：“控、参股公募基金为券商财富管理转型提供有力抓手、贡献可观业绩。在资管新规要求下，市场各类资管机构实现同台竞技，要求券商资管持续快速提升主动管理能力。扩大募集资金范围、大力发展集合类产品、顺应监管趋势推动大集合产品公募化改造、深度参与公募市场、积极申请公募牌照是应对业务转型的必要举措，也是券商财富管理转型产品线建设的重要抓手。”

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