“蛋碎了好几天，要不要走？”近日，不少债基持有者在社交媒体上讨论的话题从“今天收了多少蛋”变成了“今天回血了吗”。

　　债市火热之下，不少债基持有者将每日获取稳定收益称为“养基收蛋”，一个“蛋”代表0.01%的收益。但最近，不少债基不仅无“蛋”可收，连此前积累的“蛋”也保不住了。

　　8月以来，受债市动荡影响，债基出现大面积回撤。截至8月15日，近六成债基月内下跌，可转债、混债成为“重灾区”，一向稳定的中长期纯债也没能幸免，月内超半数下跌。

　　市场波动下，多只债基还遭遇了大额赎回。8月以来，有4只债基因遭到大额赎回而公告提升净值精度，而这类债基年内已达到128只，数量较去年同比翻倍。

　　不过，综合来看，多数机构目前态度乐观，认为基本面并无变化，对此轮债市调整无需过度担忧。但也有机构相对谨慎，如兴业证券认为，当前债市可能仍在风险释放阶段，抄底的性价比不高。

　　近六成债基月内下跌

　　8月以来，债市迎来一波调整。截至8月15日收盘，月内各期限国债期货全线下跌，10年期主力合约月内跌幅达到0.54%。

　　受债市震荡影响，债基近期也出现明显回撤。据同花顺（300033）iFinD数据，截至8月15日，有完整区间收益的3671只债基中，超2000只当月收益率为负，占比近六成（如有不同份额，按A份额计）；28只债基月内跌超3%。

　　而在今年1～7月，全市场债基超八成收涨，纯债债基更是全部收涨。

　　从类型看，与权益市场相关性较强的可转债基金和二级混债基金跌幅居前，可转债基金表现尤为惨淡。iFinD数据显示，全市场40只可转债基金月内全部下跌，来自工银瑞信基金、南方基金、华夏基金等旗下的共8只转债基金月内跌超4%。

　　纯债基金也未能延续“稳稳的幸福”，中长期纯债基金成为下跌“重灾区”。据同花顺iFinD数据，在有完整业绩的近2000只中长债基金中，超五成月内下跌，有20只跌幅超过0.2%。多只债基年内累积的收益跌去不少，如新华利率债月内已下跌0.41%，将其年内累计收益率跌到了1%以下。

　　债市回调让“收蛋人”的“蛋”碎了不少，而对于机构等大规模资金而言，下跌带来的损失则更大。或受到市场波动影响，近期多只债基还遭遇了大额赎回。

　　8月15日，东方双债添利债券公告称，基金D类份额发生大额赎回，为维护基金份额持有人利益，决定提高2024年8月14日本基金D类基金份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。

　　公告显示，这只基金在今年3月也发生了一次大额赎回。据其一季报，其D份额一季度被净赎回了1735.7万份，截至一季度末，仅剩594.63份。

　　8月以来，还有广发景源纯债A、浙商汇金中债0～3年政策性金融债、信澳安盛纯债A也因遭大额赎回提高净值精度。其中，浙商汇金中债0-3年政策性金融债是今年3月成立的新基，而成立至今已遭遇了2次大额赎回。

　　今年以来，由于债市多次波动，债基大额赎回频现。据同花顺iFinD数据，截至8月15日，年内已有来自57家公募的128只债基公告因发生大额赎回而提高净值精度，而去年同期仅69只（不同份额分计）。

　　机构观点：基本面未改变

　　8月以来，债市大事不断。8月5日，四大行争相卖出国债，导致债市出现调整；8月7日，央行逆回购操作量为零，提高市场谨慎情绪；8月8日，银行间市场交易商协会公告称，将调查处理中小金融机构存在的出借债券账户和利益输送行为；8月9日，央行进一步发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，指出2024年6月下旬10年期国债收益率逼近2.2%关口，创20年来新低，已明显偏离合理中枢水平，也被市场视作央行将对长端利率进行调控的信号。

　　此外，市场还陆续传出“监管不让公募发债基”“新批债基被要求签署久期不超过2年承诺书”等消息，对市场情绪也有所影响。

　　不过，综合机构观点来看，多数机构认为基本面并无变化，对此轮债市调整无需过度担忧。

　　汇丰晋信公募固收投资部基金经理刘洋认为，从宏观基本面来看，总量指标和主要经济数据均保持稳定、未观察到显著反转趋势；从流动性角度来看，央行表态“货币政策立场是支持性的”，货币环境转向的空间和概率均不大。因此，近期债券市场大幅调整可能是由于前期收益率下行过快偏离合理中枢导致，目前看不具备持续大幅上行的市场基础。考虑到机构欠配等情况依旧存在，且经过本轮调整后，债券收益率目前已具备较为合理的价值，适合追求长期稳健收益的投资者进行配置。

　　兴证全球基金渠道部高级财富规划师张樊则表示，稳增长与金融市场防风险的平衡，是导致债市出现急涨急跌的重要影响因素。自4月份以来，央行在多个重要场合频繁发出关于“长债风险”的警示，明确指出当前长期限债券的利率过低，与经济基本面的实际情况并不相符。从政策思路上看，是希望通过抑制短期投机行为、稳定长债收益率、纠偏收益率曲线形态，并引导利率水平回归合意区间。

　　对于后市，张樊认为，当前基本面仍处于缓慢复苏的进程中，复苏本身仍需要宽松的货币环境支撑，因此债市的空间并未因此结束。

　　但是，也有机构相对谨慎，如兴业证券认为，当前债市可能仍在风险释放阶段，抄底的性价比不高。当前债市交易可能从“长逻辑”向“短逻辑”切换，未来一段时期影响债市的核心变量在资金面。从资产性价比来看，8～10月份中长端利率债＞中短端利率＞城投债＞超长信用债＞二永债。此外，建议基于持仓情况，合理选择相应的国债期货合约进行套保，对冲产品净值面临的波动风险。

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