长盛基金：红利仍具配置价值部分个股已阶段性高估

2024-07-26 16:37:33 来源：上海证券报·中国证券网

　　上证报中国证券网讯(记者陈玥)基金二季报披露完毕，表现亮眼的红利资产依旧是关注重点。不过在强势上涨之后，市场观点已经开始出现分歧，对此，长盛基金首席投资官、长盛量化红利基金经理王宁表示，红利资产作为利率下行的对冲品种，仍具备配置价值，但行业与个股分化，部分个股已阶段性高估。

　　王宁分析称，从中短期看，红利共识度上升，但赛道不算拥挤；但个股分化，部分红利股估值已有所高估，目前PB(市净率)估值分位在40%以上的行业有煤炭、石油石化、通信、汽车、公用事业、传媒。

　　王宁坦言，红利性价比在收窄，但在其潜在逻辑没有被破坏之前，红利属性的资产有可能会反复博弈。具体到操作，他表示金九银十前后，或可结合经济基本面与地产基本面，适度参与经济周期相关品种，如股份行、城商行、保险、化工、地产及地产链。

　　作为拥有超20年从业经验的投资老将，王宁早就习惯用辩证的角度来看待红利策略。在他看来，传统的红利组合，成长性过低，当市场表现较好时，涨幅较少；如过度追求组合的成长性，则波动较大，在市场表现不佳时回撤很大。因此，长盛量化红利目前的投资策略以“预期红利+预期盈利”为主，以构建出低回撤、有弹性的量化红利组合。

　　凭借这一独到策略，长盛量化红利短期和中长期业绩均可圈可点。基金二季报显示，截至2024年6月底，长盛量化红利A过去6个月净值增长率14.92%，同期业绩比较基准收益率6.28%，沪深300微涨0.89%。中长期来看，该基金自2009年11月成立以来总回报418.18%，对比业绩比较基准实现了近350个百分点的超额收益。同源数据显示，在市场情绪略显低迷的二季度，该基金合计净申购份额超1亿份。

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