中基优选私募基金50指数（含稳健型指数）周报

　　（数据截至2024年7月19日）

　　一、市场回顾

　　上周，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议在北京举行。全会指出，进一步全面深化改革的总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。明确到2029年完成《决定》提出的改革任务，到2035年全面建成高水平社会主义市场经济体制，中国特色社会主义制度更加完善，基本实现国家治理体系和治理能力现代化，基本实现社会主义现代化。

　　经济数据方面，2024年中国经济“半年报”日前出炉。据国家统计局初步核算，今年上半年国内生产总值(GDP)超过60万亿元，达到616836亿元，按不变价格计算，同比增长5%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。

　　海外方面，上周欧洲央行发布最新利率决议，维持三大基准利率不变。欧洲央行认为，欧元区价格压力仍然很高，服务业通胀居高不下，明年整体通胀率可能仍将高于目标水平。

　　美国正在考虑采用“最为严厉的贸易限制措施”，以阻止各国企业继续向中国提供先进的半导体技术。这些措施将适用于日本东京电子和荷兰阿斯麦等知名企业。对于美国恶意封锁打压中国半导体产业的行动，中国外交部发言人此前回应说，华盛顿胁迫别国打压中国半导体产业，严重破坏国际贸易规则，损害全球产供链稳定，不利于任何一方，中方对此一贯坚决反对。

　　市场方面，上周A股整体横盘震荡，日均成交额在7000亿元左右，较上周有所下降。板块上看，养殖、半导体、交通、能源等板块涨幅居前，通讯、汽车等板块有所下跌。风格上看，上周大小盘股票表现分化，大盘股表现较强，小盘股下跌，市场整体稳定。

　　港股方面，上周恒生指数的表现同A股相关性减弱，整体以下跌为主，近期仅有电信、公用事业板块表现稍好。美股主要指数走势分化，道指在上周有所走高，但纳指、标普500指数走弱，中概股整体下跌。

　　大宗商品市场方面，上周美元指数在降息预期的推动下小幅走低，黄金价格相应走高。国际油价出现下跌，LME有色金属延续下跌走势。国际农产品多数走低。国内商品期货市场在经济数据和政策力度不及预期的推动下继续下跌，工业品和农产品齐跌，其中工业品跌幅较大的是有色和化工板块，农产品跌后开始进入横盘阶段，油脂板块表现相对较强。

　　总体上看，上周国内A股横盘且走势分化，国内商品市场延续下跌，中基私募50指数三大策略小幅亏损。

　　二、中基优选私募基金50指数

　　《》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

　　“中基优选私募基金50指数”共包括50支成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、对冲策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，对冲策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。

　　从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

　　（一）指数表现

　　中基私募50指数在2024年7月19日当周收于1584.30点，较2024年7月12日当周下跌1.52%。

　　指标方面，中基私募50指数年化收益率超10%，远超沪深300指数的年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率在11%左右，最大回撤在20%左右，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率接近1，远高于沪深300指数的夏普比率。

　　（二）成份表现

　　上周，中基私募50指数下跌1.52%，股票多头策略亏损1.22%，对冲策略亏损0.07%，CTA及衍生品策略亏损1.23%。

　　股票多头策略下的沪深300指数增强策略表现突出，择时轮动策略也有较好表现；对冲策略下的高频alpha策略获得盈利较多；CTA与衍生品策略下的基本面中长期策略表现相对较好。

　　上周50支成份基金中有12支盈利，从统计指标上看，三类策略中，股票多头策略和对冲策略的盈亏分布比较均衡。

　　三、中基优选私募基金50稳健型指数

　　为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

　　配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。

　　中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

　　（一）指数表现

　　中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2024年7月19日当周收于1508.63点，较2024年7月12日当周下跌0.37%。

　　中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

　　中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率在7%左右，最大回撤不超过8%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率接近10%，夏普比率超过1.1。

　　（二）成份表现

　　上周，中基私募50稳健型指数下跌0.37%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略亏损0.17%，经均衡配置的股票多头策略贡献亏损0.15%，CTA及衍生品策略亏损0.05%。

　　二级策略上看，对冲策略下的高频alpha策略获利较多，股票多头策略下的沪深300指增策略获得盈利，CTA及衍生品策略下的量价中长期策略表现较好。

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